Las tres decisiones que determinan el resultado de una constitución
Para la mayoría de operadores de cripto, fintech y de alto riesgo, la cuestión no es si constituir una sociedad, sino dónde, en qué forma jurídica y con qué calendario respecto de la licencia que el negocio necesitará finalmente. La constitución de sociedades se sitúa al inicio de una cadena regulatoria que pasa por el capital y el gobierno corporativo hasta llegar al licenciamiento y al acceso bancario, y una elección de entidad equivocada el primer día puede cerrar opciones meses después, cuando se presente la solicitud de licencia.
Siglas clave
- CASP
- Proveedor de servicios de criptoactivos, la categoría de autorización MiCA de la UE para toda empresa que preste servicios de criptoactivos a clientes en la Unión (artículo 59 del Reglamento (UE) 2023/1114).
- VASP
- Proveedor de servicios de activos virtuales, el término genérico alineado con FATF utilizado en jurisdicciones offshore y en muchos regímenes fuera de la UE (Islas Vírgenes Británicas, Caimán, Bahamas, Seychelles, San Vicente y otros).
- MiCA
- Reglamento sobre los mercados de criptoactivos (UE) 2023/1114, el marco regulatorio de la UE para la emisión de criptoactivos y la prestación de servicios, en plena aplicación desde el .
- EMI
- Entidad de dinero electrónico, la autorización de la UE/EEE conforme a la EMD2 (Directiva 2009/110/CE) para emitir dinero electrónico y prestar servicios de pago.
- PI
- Entidad de pago, la autorización más ligera de la UE/EEE conforme a PSD2 (Directiva (UE) 2015/2366) para servicios de pago sin emisión de dinero electrónico.
- EMT
- Token de dinero electrónico, una categoría de MiCA para tokens referenciados a una única moneda fiat oficial, regulada por MiCA, título IV.
- ART
- Token referenciado a activos, una categoría de MiCA para tokens que referencian varios activos o moneda fiduciaria no perteneciente a la UE, regulada por el Título III de MiCA con requisitos prudenciales más estrictos.
- DABA
- Digital Asset Business Act 2018, el marco de licenciamiento de Bermudas para operadores de custodia, exchange y plataformas de negociación, supervisado por la Bermuda Monetary Authority.
Los desajustes son previsibles. Una OÜ constituida en Estonia con el capital social mínimo legal de 0,01 € no puede albergar una autorización de CASP de Clase 2 sin una ampliación hasta al menos 125.000 € desembolsados en moneda fiduciaria. Una Business Company de las Islas Vírgenes Británicas constituida en 2024 para un producto de custodia se enfrenta a due diligence reforzada en cada punto de contacto con la banca corresponsal tras la inclusión en la lista gris de , con independencia del propio programa AML de la firma.
Una UAB lituana constituida con vocación de EMI todavía debe aportar capital social hasta 350.000 € antes de que el Banco de Lituania acepte un expediente de solicitud completo conforme a la EMD2.
En la práctica, la restricción vinculante en el momento de la constitución rara vez es fiscal. Se trata de si la entidad puede superar las pruebas de sustancia económica y de capital del regulador en el momento de presentar la solicitud de licencia, y de si un banco corresponsal abrirá la cuenta operativa una vez concedida la licencia. Las páginas siguientes desglosan la decisión en cuatro perspectivas: por jurisdicción (la matriz de enrutamiento), por tipo de actividad (lo que el negocio hace realmente), por región (vías extraterritoriales frente a vías europeas) y por finalidad (la constitución como requisito previo del licenciamiento). La banca se aborda como una línea de trabajo paralela, no posterior.
Constitución por jurisdicción
A través de su red de socios, Jagelski & Partners constituye sociedades en 52 jurisdicciones, cada una con una guía de constitución publicada y enlazada desde las tablas y las notas de cobertura que figuran a continuación. La matriz muestra los vehículos más frecuentemente elegidos por operadores de cripto, fintech y de alto riesgo, agrupados por región. La misma red se encarga de la constitución de principio a fin en cualquiera de estas jurisdicciones.
Líderes en coste de la UE: entidades de tipo estonio o de bajo capital, con pasaporte europeo MiCA
| Jurisdicción | Entidad | Capital mín. | Plazos | modelo de CIT |
|---|---|---|---|---|
| Estonia | OÜ | 0,01 € | 1–5 días hábiles | Beneficios distribuidos (0% sobre los retenidos; 22% sobre las distribuciones) |
| Letonia | SIA | 2.800 € (variante reducida desde 1 €) | 5 días laborables – 2 semanas | Beneficios distribuidos (0% sobre beneficios retenidos; 20% nominal sobre las distribuciones, 25% efectivo tras el gross-up de 0,8) |
| Lituania | UAB | 1.000 € | 3 días hábiles – 2 semanas | 17% (desde el ); 7% pequeñas entidades; 0% start-up |
| República Checa | s.r.o. | 1 CZK (≈0,04 €) | 1–4 semanas | 21% |
| Eslovaquia | s.r.o. | 5.000 € | 2–4 semanas | Escalonado 10% / 21% / 24% |
| Rumanía | SRL | 1 RON (que aumentará a 500 RON desde el )≈ 0,22 $ / 110 $ | 1–2 semanas | 16% (o 1–3% basado en la facturación de microempresas) |
| Bulgaria | OOD/EOOD | 1 € (desde la adopción del euro el ) | 1–2 semanas | 10% (15% de QDMTT para las EMN incluidas en el ámbito de aplicación) |
Centros premium de la UE: mayor capital, infraestructura de servicios financieros más profunda
| Jurisdicción | Entidad | Capital mín. | Plazos | modelo de CIT |
|---|---|---|---|---|
| Malta | Ltd | 1.164,69 € | ~2 semanas | 35% con reintegro de 6/7 (≈5% efectivo en trading) |
| Chipre | Ltd | Ninguno | 2–3 semanas | 15% (desde el ); IP Box ~3% tras la reforma |
| Irlanda | LTD | Ninguno | 1–4 semanas | 12,5% negociación; 25% pasivo; 15% Pilar Dos para grupos multinacionales incluidos en el ámbito |
| Suiza | AG / GmbH | 100.000 CHF / 20.000 CHF≈ 120K $ / 25K $ | 2–4 semanas | ≈12–21% combinado; QDMTT 15% desde 2024 |
Especialistas offshore: tributación nula o territorial, límites de sustancia económica más ligeros
El capital mínimo es prácticamente nulo en todo el clúster (SRL de Costa Rica: habitualmente ≈17 €).
| Jurisdicción | Entidad | Plazos | modelo de CIT |
|---|---|---|---|
| Islas Vírgenes Británicas | Sociedad mercantil | 1–2 días laborables | 0% (lista gris del FATF desde el ) |
| Islas Caimán | Sociedad exenta (Exempted Company) | 1–5 días hábiles | 0% (con compromiso de exención fiscal de 20 años disponible) |
| Bahamas | Compañía Internacional de Negocios | 7–10 días hábiles | 0%; impuesto complementario mínimo nacional del 15% para los grupos multinacionales incluidos en el ámbito de aplicación |
| Seychelles | Compañía Internacional de Negocios | 1–3 días laborables | Territorial; el popular «0%» sobre las rentas de origen extranjero está condicionado a la sustancia económica y al estatus del grupo |
| Panamá | Sociedad Anónima | 1–2 semanas | 0% sobre rentas de fuente extranjera; 25% sobre rentas de fuente panameña |
| Costa Rica | SRL | 2–4 semanas | 0% sobre rentas de fuente extranjera; 30% sobre las de fuente nacional |
| Bermudas | Sociedad exenta (Exempted Company) | 3–7 días hábiles | 0%; 15% CIT (Ley del Impuesto sobre Sociedades de 2023) para los grupos multinacionales incluidos en el ámbito de aplicación |
| Mauricio | Global Business Company (GBC) | 2–4 semanas | 15% nominal; ~3% efectivo sobre rentas de fuente extranjera cualificadas; QDMTT desde el |
| Gibraltar | Private Company Ltd | 1–3 días laborables | 0% sobre origen extranjero; 15% sobre origen gibraltareño (territorial) |
La cobertura del Caribe Oriental se extiende a Belice, San Vicente y las Granadinas, Santa Lucía, San Cristóbal y Nieves (con una guía específica sobre la LLC de Nevis), Antigua y Barbuda y Dominica, y las Islas Marshall constituyen una opción adicional para casos de uso concretos.
Centros financieros globales y alternativas onshore
Más allá de la UE y del grupo offshore, diez guías onshore y midshore abarcan los centros que los operadores comparan con más frecuencia frente a ellos.
| Jurisdicción | Entidad | Capital mín. | Plazos | modelo de CIT |
|---|---|---|---|---|
| Reino Unido | Sociedad privada Ltd | Ninguno | 24–48 horas | Tipo general del 25%; tipo reducido para pequeños beneficios del 19% |
| Estados Unidos | LLC | Ninguno | 1 día – 2 semanas | 21% federal (C-Corp); LLC transparente por defecto |
| Canadá | Sociedad privada (Inc.) | Ninguno | 1–5 días hábiles | ≈26,5–27% combinado federal-provincial |
| Australia | Pty Ltd | Ninguno | 1–3 días hábiles (ASIC) | 30%; entidad de tipo base 25% |
| Singapur | Pte Ltd | S$1 | 1–5 días | 17% sobre una base cuasiterritorial |
| Hong Kong | Sociedad privada Ltd | Sin mínimo legal | ~1 semana | Sistema de dos tramos del 8,25% / 16,5%; base territorial de la fuente |
| Dubái / EAU | Sociedad de zona franca (FZCO / FZE) | Ninguno para la mayoría de las actividades en zonas francas | 3–5 días hábiles (licencia) | 9% por encima de 375.000 AED; 0% sobre las rentas cualificadas de zona franca |
| Macao | Sociedade por Quotas (Lda.) | 25.000 MOP | 2–3 semanas | 12% por encima de 600.000 MOP; territorial desde el |
| Omán | LLC | ~20.000 OMR | 3–8 semanas | 15%; tipo del 3% para pequeñas empresas que cumplan los requisitos |
| Labuan | Sociedad de Labuan | 1 acción, sin valor nominal mínimo | 1–2 semanas | 3% sobre los beneficios netos auditados de negociación (LBATA), condicionado a la sustancia económica |
La cobertura va más allá de las cuatro tablas. Las guías publicadas también abarcan Polonia, Portugal y España en la UE; Georgia, Kazajistán, Kirguistán y Uzbekistán en el Cáucaso y Asia Central; Abu Dabi en el Golfo; Argentina y El Salvador en América; Sudáfrica y las Comoras en África y el océano Índico; y Nueva Zelanda y Vanuatu en el Pacífico.
La elección entre regiones depende de dónde vaya a prestar servicio a sus clientes el negocio y de qué licencia necesita, contrastado con la sustancia económica que el operador pueda mantener de forma creíble. Las dos secciones siguientes explican cuándo cada región es la respuesta adecuada y cuándo no lo es.
Constitución por tipo de actividad
La constitución por tipo de actividad es la segunda lente de orientación. La matriz de jurisdicciones anterior responde a “¿dónde puedo constituir la sociedad?”; esta sección responde a “dada la actividad real de mi negocio, ¿qué vía de constitución corresponde?”. Ambas lentes son complementarias. La actividad determina la licencia; la licencia determina la entidad y, con ella, el capital y la sustancia económica; la jurisdicción se elige después entre el conjunto de las que admiten el perfil resultante.
| Actividad prevista | Autorización típica | Nivel de capital | Vía de constitución recomendada |
|---|---|---|---|
| Plataforma de negociación de criptoactivos / exchange centralizado | CASP MiCA Clase 3 (clientes de la UE); VASP de las BVI, VASP Fase 2 de Caimán, DABA Clase F de Bermudas, Digital Token Exchange DARE de Bahamas (fuera de la UE) | 150.000 € (MiCA, Clase 3); más de 100.000 US$ en activos netos (Bermudas, Clase M/F); el capital de la Fase 2 de la CIMA se determina caso por caso | UE: Estonia, Lituania, República Checa, Chipre, Malta, Alemania. Fuera de la UE: Cayman Exempted Co., Bermuda Exempted Co., BVI Business Co. |
| Servicios de custodia y monedero | CASP de clase 2 bajo MiCA (UE); custodia VASP en las Islas Vírgenes Británicas, custodia VASP en Caimán, monedero VASP en Seychelles (fuera de la UE) | 125.000 € (MiCA Clase 2); 75.000 USD (nuevo participante de monedero en Seychelles); en el resto, según la jurisdicción | UE: Estonia, Lituania, Chipre, Alemania. Fuera de la UE: Caimán, BVI, Seychelles, Mauricio GBC. |
| Intermediación, enrutamiento de órdenes, asesoramiento, gestión de carteras | CASP de clase 1 MiCA (UE); empresa de servicios de inversión MiFID II cuando intervienen valores en criptoactivos | 50.000 € (MiCA Clase 1); 75.000 €–750.000 € (MiFID II por categoría) | Líderes en costes de la UE (Estonia, Lituania, República Checa) para la Clase 1 de forma autónoma; centros financieros de la UE (Alemania, Francia, Irlanda, Países Bajos) para la combinación MiFID II + CASP. |
| Emisión de tokens, ICO, valores tokenizados | Notificación de white paper MiCA (tokens de utilidad); autorización MiCA EMT o ART (stablecoins); Bermudas DABA Class F (valores tokenizados); fundación en BVI/Caimán/Panamá (emisión de protocolo descentralizado) | 350.000 € (MiCA ART) o el 2% de la reserva (la cantidad que sea mayor); 350.000 € (MiCA EMT mediante autorización de EMI conforme a la EMD2); la vía de entidad de crédito se capitaliza según la CRD; offshore variable | UE: Irlanda y Luxemburgo para ART/EMT (la infraestructura de custodia y de reservas más desarrollada). Offshore: Cayman Foundation Co., BVI Restricted Purpose Co., Panama Foundation, Bermuda Exempted Co. para vehículos de gobernanza y tesorería. |
| Pagos, on/off-ramp fiat-cripto, dinero electrónico | Autorización de EMI conforme a EMD2; autorización de PI conforme a PSD2; combinada con la de CASP bajo MiCA cuando el operador presta además servicios de criptoactivos | 350.000 € (capital inicial EMI); 20.000 €–125.000 € (PI según el servicio); acumulativo MiCA, artículo 67 + PSD2, artículo 7 cuando existe doble autorización | Lituania (la mayor cohorte de EMI de la UE, con rendimiento probado del Banco de Lituania), Chipre, Malta, Irlanda, Estonia. |
| Vehículo de fondo de inversión (fondo de criptoactivos) | AIFM bajo AIFMD II (UE); Mutual Fund o Private Fund de CIMA (Caimán); Approved Fund / Incubator Fund / Private Fund de las BVI | 125.000 € AIFM externo; 300.000 € AIF gestionado internamente (UE); específico según la clase de fondo CIMA/BVI | UE: Luxemburgo (la mayor jurisdicción de AIF), Irlanda, Malta. Fuera de la UE: Cayman Exempted Co. (el mayor conjunto de fondos cripto a escala mundial), BVI Business Co. para estructuras de incubadora y de fondos aprobados. |
| Protocolo descentralizado, DAO, vehículo de tesorería | Cayman Foundation Companies Act 2017; Panamá, Ley de Fundaciones de Interés Privado; BVI Restricted Purpose Co.; Wyoming DAO LLC (EE. UU., jurisdicción adyacente) | Ninguno exigido por ley en los regímenes de fundaciones offshore; según el caso en Wyoming | Cayman Foundation Co. para las mayores fundaciones de protocolos descentralizados (estructura huérfana, sin accionistas); Panama Foundation como alternativa rentable; BVI Restricted Purpose Co. para la separación del SPV de emisión de tokens. |
La correspondencia entre actividad y jurisdicción rara vez es unívoca. Un solo operador que gestione un exchange, un monedero y una pasarela de entrada de dinero fiat suele necesitar una autorización CASP de MiCA de Clase 2 o Clase 3 y una autorización EMI independiente, combinadas en jurisdicciones donde ambos reguladores hayan demostrado capacidad de tramitación (Lituania para EMI más CASP; Chipre, Malta o Irlanda, donde CASP y EMI coexisten con MiFID II).
Los emisores de tokens que atienden a una base de usuarios global suelen combinar una entidad operativa autorizada como CASP en la UE (para el acceso a la UE) con una fundación offshore (para la gobernanza y la tesorería) mediante acuerdos intragrupo en condiciones de plena competencia.
Constitución de sociedades offshore
Una constitución offshore sitúa la persona jurídica en un centro distinto de aquel en el que el operador desarrolla principalmente su actividad, sacrificando proximidad comercial a cambio de una tributación societaria nula o territorial, un registro rápido, un derecho de sociedades flexible y una divulgación pública limitada. Para los operadores de cripto y fintech, la lista suele reducirse a las Islas Vírgenes Británicas, las Islas Caimán, Bahamas, Seychelles, Belice, San Vicente y las Granadinas, Panamá, Costa Rica y las Islas Marshall.
Tres factores han reducido considerablemente ese caso de uso.
- Requisitos de sustancia económica: todo centro offshore de buena reputación ha impuesto requisitos de sustancia económica desde 2019. La Economic Substance Act 2018 de las BVI y la International Tax Co-operation (Economic Substance) Act 2018 de las Islas Caimán (en sus revisiones de 2024–2026) exigen una presencia dirigida y gestionada localmente, empleados cualificados e instalaciones, con un gasto operativo proporcionado a las actividades relevantes.[2]
- Impuestos complementarios del Pilar Dos de la OCDE: las normas GloBE del Pilar Dos de la OCDE, transpuestas al derecho de la UE mediante la Directiva (UE) 2022/2523 y al derecho británico a través del Multinational Top-up Tax, elevan el tipo efectivo al 15% para los grupos multinacionales con ingresos anuales consolidados iguales o superiores a 750 millones de €; Bermudas introdujo un impuesto sobre la renta de sociedades del 15% con efectos desde el como respuesta directa. La Domestic Minimum Top-Up Tax Act, 2024 de Bahamas (sancionada el ; publicada en el boletín oficial el )[13] se considera en vigor desde el y se aplica a los ejercicios fiscales de un MNE Group que comiencen después del ; para los grupos en año de transición con ejercicio coincidente con el año natural, el primer pago del DMTT venció el . El Department of Inland Revenue amplió después la primera obligación de presentación, que no se exige antes del y se realiza a través del portal fiscal “One Bahamas” del departamento.[3]
- Presión por la inclusión en la lista gris del FATF: el FATF incluyó las Islas Vírgenes Británicas en la lista de jurisdicciones sujetas a mayor vigilancia el ; el plenario del reafirmó el estatus de las BVI con presentación de informes diferida, con la incorporación de Kuwait y Papúa Nueva Guinea en ese mismo plenario, y con Bulgaria y Mónaco permaneciendo en la lista.[1]
El error habitual es elegir una jurisdicción offshore atendiendo únicamente al tipo impositivo nominal y encontrarse seis meses después con el rechazo de la banca corresponsal cuando la entidad intenta abrir una cuenta en euros. La verdadera restricción tras la inclusión de las BVI en no es el proceso de registro. Es la due diligence reforzada que las jurisdicciones incluidas en la lista gris activan en cada punto de contacto bancario, con independencia de la calidad del compliance de la propia entidad.
Para la guía más extensa sobre la selección y el funcionamiento de una estructura offshore, véase Constitución de sociedades offshore, que aborda la prueba de sustancia económica y el cuadro de tasas de cada jurisdicción, sus obligaciones en materia de titularidad real y su posición actual ante el FATF.
Constitución de sociedades en Europa
La constitución de sociedades europeas para cripto y fintech es la constitución de una entidad jurídica en un Estado miembro de la UE, en una jurisdicción del EEE (Islandia, Liechtenstein, Noruega) o en Suiza, con el fin de obtener una autorización regulada que otorgue acceso al mercado. Desde el , todo proveedor de servicios de criptoactivos a clientes de la UE requiere autorización como CASP conforme al Reglamento (UE) 2023/1114 (MiCA); la autorización en un solo Estado miembro otorga derechos de pasaporte europeo en los 27 Estados miembros mediante notificación a la autoridad competente de acogida.[4]
Los requisitos de capital y sustancia económica se establecen en la propia MiCA, no por los Estados miembros individualmente. Los fondos propios mínimos de un CASP son 50.000 € para la Clase 1 (recepción, transmisión, ejecución, colocación, asesoramiento, gestión de carteras, transferencia), 125.000 € para la Clase 2 (Clase 1 más custodia e intercambio de criptoactivos) y 150.000 € para la Clase 3 (Clase 1 o 2 más la explotación de una plataforma de negociación), o una cuarta parte de los gastos fijos generales del ejercicio anterior, si esta cifra fuera superior.[4] El capital debe desembolsarse en moneda fiat en una entidad de crédito del EEE antes de la presentación de documentos; se exige acreditar documentalmente el origen de los fondos.
Actualmente, dos hitos dominan las conversaciones entre profesionales. El primero es el precipicio del régimen transitorio de MiCA. El artículo 143(3) otorgó a los Estados miembros la facultad discrecional de aplicar grandfathering a las entidades registradas antes de MiCA durante 0–18 meses. Los períodos transitorios más largos (Estonia, Francia, Italia, España, República Checa, Rumanía, Bulgaria, Chipre, Croacia, Grecia, Luxemburgo, Liechtenstein, Islandia) finalizaron el . Los regímenes más breves de Alemania, Irlanda, Noruega, Lituania y Eslovaquia ya expiraron durante 2025.[5]
El registro provisional de ESMA recogía 142 CASP autorizados en la UE y el EEE a principios de enero de 2026; BaFin (Alemania) encabezaba la lista con 43, AFM (Países Bajos) con 22 y AMF (Francia) con 11.[6] Los operadores que presentaron solicitudes de CASP a finales de 2025 se arriesgan a operar en un vacío regulatorio desde el hasta que se resuelva su solicitud.
La segunda es la propuesta UE Inc. de la Comisión Europea (COM(2026) 321 final) de , que, de aprobarse, crearía un 28.º régimen jurídico supranacional para startups digitales e innovadoras, con el objetivo de permitir la constitución en 48 horas y con un coste inferior a 100 €. Se pretende alcanzar un acuerdo político antes de finales de 2026. El régimen se está diseñando para coexistir con el derecho de sociedades nacional en lugar de sustituirlo.[7]
Editorialmente, es poco probable que UE Inc. desplace a las jurisdicciones consolidadas para la constitución de CASP en un horizonte de un año, pero se trata de la reforma estructural más creíble del derecho de sociedades de la UE desde la Societas Europaea, y los operadores que evalúen una constitución en la UE a finales de 2026 deberían conocer su existencia.
Suiza se sitúa junto al régimen de la UE, no dentro de él. La licencia FinTech de FINMA prevista en el artículo 1b de la Ley bancaria suiza permite aceptar depósitos del público hasta 100 millones CHF con un capital mínimo de 300.000 CHF; la actividad equivalente a la de un CASP se rige por la Ley bancaria junto con la FinIA y la FinMIA, complementadas por la Ley DLT, sin pasaporte MiCA. El impuesto complementario nacional del Pilar Dos entró en vigor el y la regla de inclusión de rentas entró en vigor el .[8]
Para consultar la matriz jurisdiccional europea completa, incluido el estado de autorización CASP Estado miembro por Estado miembro, los períodos transitorios y las particularidades de capital y sustancia económica, véase Constitución de sociedades en Europa.
Cómo funciona el servicio de constitución de Jagelski & Partners
Jagelski & Partners delimita el caso y recomienda la jurisdicción y la entidad; después presenta al operador al especialista en constitución de sociedades que se encargará de la ejecución. No registramos la sociedad nosotros mismos. Coordinamos el encargo y seguimos presentes hasta que se abre la cuenta bancaria y se presenta la solicitud de licencia.
El primer paso es una evaluación estructurada de la actividad regulada y de los mercados objetivo, junto con el modelo operativo y la presión de plazos. El resultado es una recomendación sobre dos a cuatro jurisdicciones viables, puntuadas según la eficiencia de capital, el calendario, el modelo fiscal, el coste de la sustancia económica y, de forma decisiva, el acceso bancario. La banca es la variable más frecuentemente infravalorada en los contenidos sobre selección de jurisdicción publicados en otros sitios; según nuestra experiencia, el orden en que se secuencian la constitución, la aportación de capital y las solicitudes bancarias determina si un proyecto se pone en marcha a tiempo. Los solicitantes con experiencia inician la precalificación en la red de socios bancarios en paralelo con el paso de constitución, y no después.
Una vez definidas la jurisdicción y la entidad, presentamos al socio de constitución que se encarga sobre el terreno del registro, el depósito del capital, el domicilio social y las presentaciones de documentos legalmente exigidas. Cuando a continuación se solicita una licencia, nuestros socios de licenciamiento aportan más de 17 años de experiencia en asesoramiento regulatorio y más de 50 especialistas en materia legal, regulatoria y de compliance, y son contratados por gobiernos para redactar marcos nacionales sobre criptoactivos y activos virtuales. El socio de constitución y el socio de licenciamiento suelen ser la misma firma en las jurisdicciones de la UE. En los centros offshore normalmente son distintos, y nosotros coordinamos el traspaso.
Jagelski & Partners es el único punto de contacto durante todo el encargo. Los operadores no negocian el alcance con cada especialista de forma independiente. Nosotros mantenemos el plan de proyecto y señalamos cualquier riesgo de secuenciación antes de que se convierta en un retraso.
La constitución como requisito previo del licenciamiento
La constitución como requisito previo del licenciamiento es el principio regulatorio según el cual una autorización de servicios financieros no puede concederse a una persona física, ni a una entidad que no cumpla los requisitos de forma jurídica, capital o sustancia económica establecidos en la norma aplicable. Cada regulador especifica la forma jurídica que aceptará. Equivocarse en esto desde el primer día implica volver a constituir la sociedad más adelante, con la demora y el coste que ello conlleva.
La cadena estándar es coherente entre regímenes: constitución de la forma jurídica correcta en la jurisdicción elegida; aportación del capital social desembolsado mínimo legal; establecimiento del gobierno corporativo, de las instalaciones y de la sustancia económica; presentación de la solicitud de licencia ante la autoridad competente; apertura de cuentas bancarias operativas y de salvaguarda. MiCA, artículo 59, exige que un CASP sea una persona jurídica establecida en la UE y autorizada por la autoridad competente del Estado miembro de origen; el expediente de solicitud debe incluir los estatutos, el programa de actividades, los mecanismos de gobierno, las salvaguardas prudenciales, las políticas AML/CTF, la documentación ICT y de continuidad de negocio alineada con DORA (Reglamento (UE) 2022/2554) y la información sobre participaciones cualificadas.[4]
Tres ejemplos prácticos ilustran el patrón.
- OÜ estonia para la autorización como CASP ante Finantsinspektsioon: constitución a través del e-Business Register en un plazo de uno a cinco días hábiles, depósito del capital social desembolsado correspondiente a la clase de MiCA aplicable en una entidad de crédito del EEE que opere en Estonia, nombramiento de un órgano de administración con al menos un administrador residente en Estonia y presentación de la solicitud de CASP; las autorizaciones de VASP emitidas por la FIU siguieron siendo válidas hasta el .[9]
- UAB lituana para una autorización EMI: constitución con un capital inicial desde 1.000 € y ampliación hasta 350.000 € antes de la presentación al Banco de Lituania; el plazo legal de examen es de tres meses desde que el expediente está completo, en la práctica de seis a doce meses.[10]
- Business Company de las Islas Vírgenes Británicas como vehículo de fondo de criptoactivos: constitución en uno a dos días hábiles a través de un agente registrado conforme a la BVI Business Companies Act 2004; la presentación de documentos sobre la titularidad real en un plazo de 30 días es obligatoria desde el ; la inclusión en la lista gris de complica de forma sustancial el onboarding de banca corresponsal de la entidad resultante.[1]
Por tanto, la decisión de constituir una sociedad no es, en primera instancia, una decisión fiscal. Es una decisión de elegibilidad para la licencia y de acceso bancario que tiene consecuencias fiscales. Para los operadores con los que trabajamos, el destino de licenciamiento determina la jurisdicción de constitución, y no al revés.
Para conocer el itinerario completo de licenciamiento por jurisdicción y clase de licencia, consulte Licenciamiento para negocios de cripto, fintech y de alto riesgo.
Preguntas frecuentes
No existe una jurisdicción óptima única. La respuesta correcta depende del mercado objetivo y de la combinación de servicios. A fecha de , los fundadores de la UE eligen normalmente entre Estonia, Lituania, Letonia, República Checa, Eslovaquia, Rumanía, Malta, Chipre, Irlanda, Alemania, Francia y los Países Bajos, todos los cuales emiten autorizaciones de CASP en virtud de MiCA que se pueden pasaportar a los 27 Estados miembros.
Los fundadores que no se dirigen a clientes de la UE comparan Suiza (FINMA), los Emiratos Árabes Unidos (VARA / ADGM), Singapur (MAS), las Islas Vírgenes Británicas y las Islas Caimán. Los criterios de selección son el alcance de los servicios permitidos, el umbral de capital, las normas de sustancia económica local, el acceso bancario, la temporalidad fiscal y la reputación del supervisor.
MiCA, formalmente el Reglamento (UE) 2023/1114, es de plena aplicación desde el . Toda empresa que preste servicios de exchange, custodia, transferencia, colocación, ejecución de órdenes, gestión de carteras, asesoramiento o de plataforma de negociación a clientes de la UE necesita una autorización como CASP otorgada por una autoridad nacional competente de la UE. El régimen transitorio previsto en el artículo 143 expiró para los últimos Estados miembros el .
A partir de esa fecha, la prestación sin autorización es ilícita. La consecuencia para la constitución es que un operador de la UE debe constituirse en un Estado miembro con el capital, la gobernanza y la sustancia económica necesarios para sostener la clase MiCA correspondiente y, una vez superado el límite del período transitorio, obtener una autorización MiCA completa antes de prestar servicios de criptoactivos.
El capital social desembolsado mínimo bajo MiCA se fija por clase de servicio: 50.000 € para la clase 1 (recepción, transmisión, ejecución, colocación, asesoramiento, gestión de carteras, transferencia), 125.000 € para la clase 2 (clase 1 más custodia e intercambio de criptoactivos) y 150.000 € para la clase 3 (clase 1 o 2 más la gestión de una plataforma de negociación). Además, los fondos propios deben cubrir al menos una cuarta parte de los gastos fijos generales del ejercicio anterior.
Algunos Estados miembros mantienen umbrales nacionales más elevados para servicios adyacentes (por ejemplo, la autorización de EMI en Lituania exige 350.000 € conforme a la EMD2). El capital debe desembolsarse en moneda fiat en una entidad de crédito del EEE antes de la presentación, con el origen de los fondos documentado.
La constitución por sí sola es rápida. Una OÜ estonia o una UAB lituana puede registrarse en uno a diez días hábiles. Obtener una autorización CASP lleva más tiempo. MiCA, artículo 63, establece un plazo de examen de 40 días hábiles desde la presentación de un expediente completo, prorrogable en 20 días hábiles cuando el regulador solicita aclaraciones. En la práctica, el tiempo total transcurrido desde el inicio hasta la autorización suele ser de tres a seis meses en Estonia, Lituania y Letonia, de seis a doce meses en Alemania, Francia, Italia o España, y más cuando los solicitantes subestiman la profundidad de la documentación o las pruebas de sustancia económica. A fecha de , los solicitantes que comenzaron después del cuarto trimestre de 2025 corrían el riesgo de no llegar al límite del período transitorio del .
No. Los no residentes pueden constituir y poseer íntegramente sociedades de criptoactivos tanto en la UE como en jurisdicciones offshore. Sin embargo, MiCA exige una sustancia económica local real: el domicilio social debe situarse en el Estado miembro que otorga la licencia, el lugar de dirección efectiva debe encontrarse en la UE y al menos un miembro del órgano de administración debería residir en la UE; las expectativas supervisoras de ESMA excluyen expresamente las estructuras de buzón.
Algunas jurisdicciones añaden requisitos específicos: Estonia espera un miembro del órgano de administración residente, Lituania exige un responsable de AML residente, España exige un administrador residente y una oficina real. El programa de e-Residency de Estonia permite una constitución totalmente remota, pero no satisface por sí solo el requisito de residencia de la administración.
Sí, pero el caso de uso se ha estrechado. Los vehículos offshore en las Islas Vírgenes Británicas, las Islas Caimán, Seychelles, Panamá y otros lugares siguen utilizándose ampliamente para vehículos de emisión de tokens, estructuras fundacionales de protocolos descentralizados, domiciliación de fondos y sociedades holding. Ya no ofrecen una vía para atender a clientes de la UE, porque MiCA prohíbe que las empresas de terceros países capten clientes en la UE sin autorización en la UE.
A fecha de , las Islas Vírgenes Británicas figuran en la lista gris del FATF desde el pleno de , con su estatus reafirmado en , lo que complica materialmente la banca corresponsal; Caimán, Bahamas, Seychelles y Panamá permanecen fuera de las listas del FATF.
Ambos son Estados miembros de la UE que emiten autorizaciones de CASP con pasaporte europeo completo. Estonia está supervisada por Finantsinspektsioon en virtud de la Ley del Mercado de Criptoactivos de ; la OÜ tiene un capital social mínimo legal de 0,01 € (elevado a los mínimos de la clase MiCA para el licenciamiento); se espera un miembro del órgano de administración residente; el impuesto sobre sociedades es del 0% sobre los beneficios no distribuidos y del 22% sobre las distribuciones (el aumento al 24% a partir de 2026, ya legislado, fue cancelado por el Riigikogu en diciembre de 2025).
Lituania está supervisada por el Bank of Lithuania; la UAB tiene un capital mínimo de 1.000 € (elevado para el licenciamiento); el impuesto de sociedades es del 17% desde el . Estonia se prefiere generalmente para fundadores digital-first y modelos operativos más ligeros; Lituania, para proyectos que combinan cripto con autorizaciones de servicios de pago.
Algunas de ellas sí, y deberían serlo siempre que sea posible. La constitución debe completarse antes de poder desembolsar el capital y antes de poder presentar la solicitud de licencia. No obstante, la precalificación bancaria, la documentación AML e ICT, la documentación de gobernanza y muchas partes del expediente de licencia pueden redactarse en paralelo a la fase de constitución.
Según nuestra experiencia, los operadores que logran los plazos más cortos de principio a fin son aquellos que tratan la banca como un flujo de trabajo paralelo desde la primera semana, y no como una tarea posterior que comienza una vez concedida la licencia.
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Referencias
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- FATF, Resultados: Pleno del FATF, 11–13 de febrero de 2026, fatf-gafi.org; FATF, Jurisdicciones bajo mayor vigilancia: 13 de junio de 2025 (inclusión inicial de las BVI), fatf-gafi.org, consultado el .
- Autoridad Fiscal Internacional de las Islas Vírgenes Británicas, Economic Substance (Companies and Limited Partnerships) Act, 2018, bviita.vg, consultado en ; DITC de las Islas Caimán, International Tax Co-operation (Economic Substance) Act (2024 Revision), ditc.ky, consultado el .
- OCDE, Minimum Tax Implementation Handbook (Pillar Two), oecd.org; Gobierno de Bermudas, Corporate Income Tax Act 2023, gov.bm, consultado el .
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- Comisión Europea, Propuesta de Reglamento del Parlamento Europeo y del Consejo sobre el marco jurídico societario del 28.º régimen, UE Inc. (COM(2026) 321 final), , eur-lex.europa.eu, consultado el .
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- Krüptovaraturu seadus (Ley estonia del mercado de criptoactivos), en vigor desde el , texto consolidado en Riigi Teataja, riigiteataja.ee/en/eli/ee/519092024001/consolide; Finantsinspektsioon, fi.ee, consultado el .
- Bank of Lithuania, Establishment and Authorisation/Licensing of Electronic Money Institutions, lb.lt, consultado el .
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