Una pasarela es una empresa de pagos con etiqueta cripto
Una pasarela de pago de criptoactivos cobra el pago de un cliente, lo convierte y liquida en moneda fiat al comercio. Este flujo la convierte, en primer lugar, en un negocio de pagos y, en segundo lugar, en un negocio de criptoactivos, y es la parte de pagos la que determina cómo la evalúa un banco a efectos de riesgo.
Los bancos preguntan directamente: ¿en qué momento los fondos pasan a ser del comercio, y dónde permanecen hasta entonces? Una pasarela que no puede responder con precisión no ha demostrado si presta un servicio de pago ni bajo qué autorización, y la conversación termina ahí en lugar de avanzar hacia el precio.
Los flujos de stablecoins plantean una cuestión propia en la UE. Cuando la pasarela es un proveedor de servicios de criptoactivos que transfiere tokens de dinero electrónico por cuenta de clientes o presta monederos de custodia que permiten transferencias de tokens de dinero electrónico hacia y desde terceros, la EBA ha recomendado a las autoridades nacionales tratar esos servicios como servicios de pago que, desde que su período transitorio de la No-Action Letter terminó el , requieren autorización conforme a la PSD2 o una alianza con un proveedor de servicios de pago autorizado; el canje de criptoactivos por fondos no se considera uno de ellos.[6]
Dos relojes: liquidación y volatilidad
Coexisten dos riesgos temporales. El timing de liquidación es el tiempo que los fondos del comercio permanecen retenidos antes del pago. El timing de volatilidad es el tiempo durante el cual la pasarela soporta exposición al precio entre el pago del cliente y la conversión. Los bancos valoran ambos, porque juntos determinan si la pasarela podrá seguir pagando a sus comercios en una mala semana.
Las pasarelas que convierten al instante y liquidan a diario presentan un expediente limpio. Las pasarelas que mantienen posiciones en criptoactivos para mejorar el margen operan una cartera de negociación junto a un negocio de pagos, y las instituciones las valoran como cartera de negociación. Una pasarela que no haya decidido qué es será tratada como la más riesgosa.
Cuatro pruebas deciden un expediente de acceso
Onboarding de comercios. El riesgo del comercio se transmite hacia arriba. Las entidades preguntan qué sectores se aceptan, cómo se examinan los comercios y qué ocurre cuando la propia actividad de un comercio resulta estar prohibida. Prestar servicio a comercios de juego sin licencia significa, desde la posición del banco, prestar servicio al juego sin licencia.
Segregación de flujo. Dónde permanecen en tránsito los fondos del comercio, si están mancomunados, y cómo se reconstruye el derecho de cada comercio.
Exposición a contracargos en el tramo de tarjeta. Cuando la pasarela acepta tarjetas para financiar compras de criptoactivos, Visa exige la codificación como cuasiefectivo con el MCC 6051 (6012 cuando el vendedor es una entidad financiera) e incluye a los comercios cripto sin tarjeta presente entre sus categorías de alto riesgo de integridad,[1] y el riesgo de disputa recae en la pasarela y no en el comercio. Los umbrales de los esquemas no admiten margen: el umbral Excessive para comercios de Visa es del 1,5% desde el en las regiones AP, Canadá, UE y EE. UU. (ya del 1,5% en LAC; 2,2% en CEMEA), calculado como el número de casos de fraude y disputas dividido entre las transacciones sin tarjeta presente liquidadas, con un mínimo mensual de 1.500 casos de fraude y disputas (CEMEA: 150 y 75.000 USD).[2] El Excessive Chargeback Programme de Mastercard señala a un comercio cuando los contracargos de un mes alcanzan a la vez 100 y el 1,5% de las ventas del mes anterior, con un nivel High Excessive en 300 y el 3%.[3] Estos umbrales de Visa para comercios se aplican cuando el adquirente no está clasificado como Above Standard ni Excessive; la ficha pública de Visa excluye Brasil, Chile e India; sus programas se anuncian por separado.
Analítica y Travel Rule. Cobertura de analítica en tiempo real en el tramo cripto y tratamiento de la información sobre transferencias cuando la propia pasarela es un proveedor de servicios de criptoactivos.[4]
Stack y costes: la cuenta de fondos en tránsito decide el expediente
| Capa | Institución | Dificultad | Plazos |
|---|---|---|---|
| Cuenta de liquidación del comercio | Banco o EMI con límites elevados por operación | De moderada a difícil; sensible al volumen | 6–12 semanas |
| Fondos de clientes/comercios en tránsito | Entidad de crédito, u otro método de salvaguarda que permita el régimen aplicable | Difícil; depende de cuándo los fondos pasan a ser del comercio | Varía según el proveedor |
| Adquirencia de tarjetas (MCC 6051 o 6012) | Adquirente con apetito por cuasiefectivo | Panel reducido; 3,5–8% cobrado a la pasarela, reserva rotatoria del 5–10% retenida 180 días | 4–12 semanas |
| Operativa y tesorería | Banco o EMI | Rutinario una vez obtenida la licencia | 2–6 semanas |
Los rangos son indicativos en el conjunto de la red de socios a fecha de . La economía de la operación depende normalmente de la velocidad de liquidación más que de la tarifa nominal, ya que el capital circulante inmovilizado en tránsito constituye el mayor coste recurrente.
Cómo ayuda Jagelski & Partners
La colocación de la pasarela comienza por resolver la cuestión de los fondos en tránsito, porque todo lo que viene después depende de esa respuesta. Cuando la pasarela mantiene dinero del comercio, el expediente es un expediente de pagos y la lista de contrapartes es la de entidades de pago que se aborda en la página banca para EMI y entidades de pago. Cuando no lo hace, el expediente es más sencillo y la lista es más amplia.
El análisis abarca a continuación la política de onboarding de comercios, la segregación y conciliación de los flujos de fondos, el tramo de tarjeta si existe, y los tiempos de conversión y liquidación que determinan cuánto capital circulante consume el esquema.
Preguntas frecuentes
Ante todo, un negocio de pagos. La pasarela cobra de un cliente, convierte y liquida en fiat a un comercio, por lo que mantiene fondos de terceros en tránsito. Eso la traslada de «empresa cripto que necesita una cuenta» a «firma que mantiene fondos de terceros», lo que en la UE puede significar la prestación de un servicio de pago regulado conforme a la PSD2, salvo que se aplique una exclusión.[5]
Por ello, las instituciones evalúan las pasarelas más como entidades de pago que como exchanges.
En qué momento los fondos pasan a ser del comercio, y dónde permanecen hasta entonces. Una pasarela que no puede responder con precisión no ha demostrado si presta un servicio de pago ni bajo qué autorización, y la conversación termina ahí en lugar de avanzar hacia el precio.
Todo lo que sigue depende de la respuesta, incluida la propia lista de instituciones que resulta pertinente.
Porque una pasarela que mantiene posiciones para mejorar el margen está gestionando una cartera de negociación junto a un negocio de pagos, y las entidades la tarifican como cartera de negociación.
Las pasarelas que convierten al instante y liquidan a diario presentan un expediente limpio. Una pasarela que no ha decidido qué es será tratada por defecto como la de mayor riesgo.
Por completo. Desde la posición del banco, una pasarela que da servicio a comercios de juego sin licencia está dando servicio al juego sin licencia. Las entidades preguntan qué verticales se aceptan, cómo se examina a los comercios y qué ocurre cuando la actividad de un comercio resulta estar prohibida.
Una política de comercios permisiva puede costar a una pasarela de pagos una relación bancaria que tardó meses en construir.
Según las normas de Visa, las compras de criptoactivos financiadas con tarjeta se codifican como quasi-cash: MCC 6051 para entidades no financieras o MCC 6012 para entidades financieras. El riesgo de disputa recae en la pasarela de pago y no en el comercio. El panel de adquirentes es reducido. En la red de socios, a junio de 2026, las tarifas se situaban entre el 3,5–8% con reservas rotativas del 5–10% retenidas durante 180 días, variables según el historial de procesamiento.
Los umbrales de los esquemas no perdonan: el umbral Excessive de comerciantes de Visa es del 1,5% desde el 1 de abril de 2026 en las regiones AP, Canadá, UE y EE. UU. (ya del 1,5% en LAC; 2,2% en CEMEA). Estos umbrales de Visa para comercios se aplican cuando el adquirente no está clasificado como Above Standard ni Excessive; la ficha pública de Visa excluye Brasil, Chile e India; sus programas se anuncian por separado. Los mínimos mensuales son 1.500 casos de fraude y disputas o, en CEMEA, al menos 150 casos y 75.000 USD.
La velocidad de liquidación importa más que la tarifa anunciada. El capital circulante inmovilizado en fondos en tránsito suele ser el mayor coste recurrente, de modo que una relación que liquida un día antes vale más que una concesión en la tarifa.
Los límites por operación y las horas de corte importan por la misma razón.
No necesariamente. Cuando se aplica un régimen de salvaguarda, este fija los métodos permitidos: la PSD2 en la UE, por ejemplo, exige que una entidad de pago que preste servicios como la adquirencia o el envío de dinero salvaguarde los fondos que recibe para operaciones de pago, ya sea segregándolos o cubriéndolos con una póliza de seguro o garantía comparable.[5]
Cuando no se aplica ningún régimen, una entidad puede aun así preguntar dónde permanecen en tránsito los fondos del comercio, si están mancomunados, y cómo se reconstruye el derecho de cada comercio.
La cuenta de fondos en tránsito, cuando se exige una entidad de crédito, varía de plazo según el proveedor y no puede generalizarse. Las cuentas de liquidación para comercios tardan 6–12 semanas, la adquirencia de tarjetas 4–12 semanas y las cuentas operativas 2–6 semanas.
En ocasiones sí, liquidando directamente del cliente al comercio, con la pasarela actuando únicamente como capa técnica y de conversión. Cuando esa estructura es genuina, simplifica sustancialmente la colocación y amplía la lista de entidades.
Cuando se afirma pero la pasarela sí controla fondos en algún momento, las entidades lo descubren, y el descubrimiento cuesta la relación, no la solicitud.
No. A Jagelski & Partners le paga la entidad que asume el negocio, mediante un acuerdo de referencia o de reparto de ingresos, no mediante honorarios facturados al cliente. El precio es la tarifa institucional, sin recargo y sin comisión de onboarding.
¿Listo para resolver la cuestión de los fondos en tránsito antes de presentar la solicitud?
Solicite un análisis. Determinamos si la pasarela retiene el dinero del comercio y, por tanto, qué lista de entidades resulta aplicable; a continuación, introducimos a un especialista independiente para situar las capas de liquidación, tránsito, tarjetas y tesorería frente a contrapartes cuyo apetito encaja. Sin recargo sobre las tarifas institucionales. Sin comisión de onboarding.
Referencias
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- Visa Inc., Visa Merchant Data Standards Manual (edición de abril de 2026), págs. 20–22: las compras de cuasiefectivo y de criptomonedas se codifican con MCC 6051 o 6012 con el indicador de condición especial 7, y los comercios cripto sin tarjeta presente con MCC 6051 y 6012 figuran entre los MCC de alto riesgo de integridad, usa.visa.com, consultado el .
- Visa Inc., Visa Acquirer Monitoring Programme (VAMP) Fact Sheet (2025); umbral Excessive para comercios de 150 puntos básicos desde el , con CEMEA mantenido en 220 puntos básicos y LAC en 150; mínimo mensual de 1.500 casos de fraude y disputas (CEMEA: 150 y 75.000 USD); para adquirentes, Above Standard 0,50% y Excessive 0,70%, corporate.visa.com, consultado el .
- Mastercard Inc., Normas y procedimientos de seguridad: edición para comercios (), Excessive Chargeback Program, §8.3 (umbrales fijados en el manual del Data Integrity Monitoring Program de Mastercard), mastercard.com, consultado el ; umbrales tal como los publica un adquirente (Excessive Chargeback Merchant: 100–299 contracargos y 1,50–2,99%; High Excessive: 300 o más y 3,00% o más, cumpliéndose ambas condiciones; contracargos de un mes sobre las ventas del mes anterior): PayPal Braintree, Mastercard Excessive Chargeback Program, developer.paypal.com, consultado el .
- Unión Europea, Reglamento (UE) 2023/1113 relativo a la información que acompaña a las transferencias de fondos y de determinados criptoactivos (refundición del Reglamento sobre transferencias de fondos), obligaciones de información sobre transferencias para los proveedores de servicios de criptoactivos sin umbral de minimis; aplicable desde el , eur-lex.europa.eu, consultado el .
- Unión Europea, Directiva (UE) 2015/2366 sobre servicios de pago en el mercado interior (PSD2), incluidos los artículos 3, 4(22), 4(25), 4(44) y 10(1) y el anexo I, eur-lex.europa.eu, consultado el .
- Autoridad Bancaria Europea, Dictamen sobre la interacción entre la PSD2 y MiCA en relación con los proveedores de servicios de criptoactivos que realizan operaciones con tokens de dinero electrónico (EBA/Op/2025/08), , apartado 23, eba.europa.eu; Dictamen sobre las prioridades de supervisión al final del período transitorio previsto en la No Action letter sobre la interacción entre la PSD2 y MiCA (EBA/OP/2026/01), , apartados 2 y 8, eba.europa.eu, ambos consultados el .