为什么选择葡萄牙申请加密牌照？
葡萄牙是提供 MiCA CASP 授权的欧盟成员国，拥有完整的 EEA 护照机制、庞大的加密货币用户群，以及长期以来对长期持有免税的税务立场。该国 MiCA 实施较晚：2025 年 12 月 22 日公布的第 69/2025 号法律指定了监管机构。[1]葡萄牙直接适用 MiCA 自身的 50,000–150,000 欧元审慎保障下限，未设国内附加规定。在 MiCA 之前，约有 10 家实体持有 Banco de Portugal 的既有 VASP 注册。[2]
完整 MiCA 欧盟护照机制
葡萄牙 CASP 授权可依据 MiCA 第 65 条，通过向 Banco de Portugal 提交单一通知，取得在整个 EEA 提供加密资产服务的权利。[3]Banco de Portugal 在收到第 65 条规定的全部信息后，须在 10 个工作日内将其转交东道国主管机构、ESMA 和 EBA，并通知该 CASP；CASP 可在收到该通知时开始经营，最迟可在其提交信息后 15 个日历日开始。无需另行取得东道国监管机构的授权。跨境提供服务与设立分支机构均在覆盖范围之内。
葡萄牙直接适用 MiCA 附件 IV 的类别下限：Class 1 服务为 €50,000，Class 2 为 €125,000，Class 3 为 €150,000。爱沙尼亚 €100,000–€250,000 的国内最低要求已随其原 VASP 制度一并终结，[4] 葡萄牙与爱沙尼亚一样，未设置任何国内附加要求。
对于 MiCA CASP，审慎保障金额须至少达到适用的附件 IV 类别下限与上一年度固定间接费用的 25% 两者中的较高者。新设企业使用首个 12 个月的预计固定间接费用，并适用获准扣除项目。该要求可通过合格自有资金、保险单或同等担保，或其组合满足。 MiCA 第 67(1)–(4) 条.
长期持有享有优惠的个人税收待遇
葡萄牙对加密资产的个人税务处理，在欧盟范围内对长期持有型投资者而言属于最为优惠的制度之一。个人持有加密资产满 365 天或以上所产生的收益免征个人所得税；持有不足 365 天的资产收益，则按 IRS 税法 G 类适用 28% 的统一税率征税。[5]
这项自 2023 年起生效的长期持有免税规定，使葡萄牙对将个人资产迁移至此的创始人和高净值人士颇具吸引力，但它并不会降低持牌 CASP 就经营利润所缴纳的企业所得税。该项免税不涵盖属于证券的加密资产；若纳税人或交易对手的居住地既不在欧盟/EEA 境内，也不在与葡萄牙签订税收协定或税务信息交换协定的任何国家，则不适用该项免税。[27]
强劲的加密资产应用与人才基础
葡萄牙已形成规模可观的加密与 Web3 社群，集中在里斯本，并得到数字游民签证、面向高技能入境专业人士的 IFICI（NHR 2.0）激励措施以及相对西欧金融中心较低的生活成本的支持。[5] IFICI 制度对符合条件的雇佣与自营收入适用 20% 的单一税率，最长可达 10 年；投资收益不适用该税率，仅境外来源收入（包括资本利得）可获豁免。[26]
对 CASP 而言，实际好处在于能够获得积极进取、英语流利的人才储备，而人员成本低于法兰克福、巴黎或都柏林。
双峰监管模式
葡萄牙依据双峰模式对 CASP 实行监管：Banco de Portugal 担任审慎监管机构和授权当局，而 CMVM（Comissão do Mercado de Valores Mobiliários）担任行为和市场滥用监管机构。[1] Banco de Portugal 接收并决定每一份 CASP 授权申请，并与 CMVM 协调，后者仅在认为存在反对作出有利决定的理由时，才会在 10 或 15 个工作日内出具说明理由的意见。对申请人而言，这意味着只有一个提交入口，但获得授权后需同时维护与两家监管机构的关系。
监管框架
葡萄牙依据欧盟《加密资产市场条例》（MiCA），即第 (EU) 2023/1114 号条例[3]对加密资产服务提供商进行监管，该条例无需国内转化即可直接适用。国内实施立法为第 69/2025 号法律，已于 在 Diário da República 上公布。[1]
该法建立了双峰监管模式:Banco de Portugal 为 CASP 授权与审慎监管的主导当局,CMVM 则负责行为与市场滥用监管。相关整合分类页面请见 MiCA 框架：要求与时间表 →
定义：MiCA CASP 授权
MiCA CASP 授权是根据第 (EU) 2023/1114 号条例（加密资产市场条例）在欧盟境内提供加密资产服务所需的监管批准，但依第 60 条提交通知的合格金融实体除外。[3]在葡萄牙，Banco de Portugal 依据第 69/2025 号法律，并与 CMVM 协作授予该授权。获得授权的 CASP 持有无限期授权（无需续期），并须持续履行审慎、治理及业务行为方面的义务。根据欧盟法院 Hedqvist 判决，葡萄牙 CASP 提供的加密资产与法定货币兑换服务免征增值税。
双峰式监管机构架构
葡萄牙对 CASP 实行双峰监管模式。Banco de Portugal 是负责 CASP 授权（第五编第一章）、合格持股取得（第四章）、重要 CASP（第五章）以及审慎、治理、向监管机构报告信息、外包和有序退出条款（第 67–69 条、第 73–74 条）的主管当局。[1]CMVM 负责监督加密资产发行（第二编）、市场滥用（第六编）以及 CASP 的行为义务、客户资产保管、投诉处理和利益冲突（第 66 条、第 70–72 条），以及特定加密资产服务的相关义务（第五编第三章）。[17]
授权申请提交至 Banco de Portugal，后者在两个工作日内转交 CMVM；CMVM 仅在认为存在反对作出有利决定的理由时，才会出具说明理由的意见。[1][17]
监管历程
葡萄牙的加密监管沿革解释了当前的格局。原有的 VASP 注册制度自 起施行，当时 8 月 31 日第 58/2020 号法律将第五号反洗钱指令（AMLD5）转化为 AML/CFT 法（第 83/2017 号法律）。[2][19] 自该日起，在葡萄牙开展虚拟资产活动须事先向 Banco de Portugal 完成注册。注册程序在 4 月 23 日第 3/2021 号公告（Aviso）中作了详细规定。[1]
旧制度仅聚焦于 AML/CFT：它审查受益所有人和 AML 治理，但并未施加 MiCA 式的资本、审慎或行为要求。约有 10 家实体完成注册，规模远小于爱沙尼亚或立陶宛数以百计的数量。
，Assembleia da República 通过了 MiCA 实施法；第 69/2025 号法律于 公布，指定 Banco de Portugal 与 CMVM 为主管当局。另一部第 70/2025 号法律将资金转移条例的修订内容转化为 AML/CFT 法。[6]
近期监管动态
- ：原有 VASP 的国家过渡期已于 结束，与全欧盟范围的 MiCA 第 143(3) 条既得权保护截止期限一致。
- ：2026 年 6 月 3 日第 26/2026 号法律转化了 DAC8，年度加密资产报告须在 5 月 31 日前就上一年度提交。[21]
- ：葡萄牙信贷机构 Bison Bank 成为 ESMA 的 MiCA 临时登记册中首个母国为葡萄牙的条目（2026 年 5 月 19 日）。[23]
- ：第 69/2025 号法律（MiCA 实施法）和第 70/2025 号法律（TFR/AML 修正案）于 公布。[1]
- ：Banco de Portugal 在新闻稿（）中确认，尚未指定 MiCA 主管当局，在实施法律出台之前，其无法受理或评估 CASP 授权申请。[2]
- ：MiCA 于 在全 EU 范围内全面适用；葡萄牙当时尚未颁布国家层面的实施法规。
- ：依据第 58/2020 号法律，葡萄牙银行原有的 VASP 注册制度开始实施。
监管重叠
EMI/PSD2 重叠：EMT 发行与 EMT 支付服务须分别分析。EBA 于 2025 年 6 月发布的非约束性意见将客户 EMT 转账，以及允许向第三方转出和从第三方转入的托管钱包视为支付服务，同时区分兑换和加密资产购买中介服务。在 PSD2 适用时，相关服务须取得适当的 PSP 授权，或依据 MiCA 第 70(4) 条通过获授权的 PSP 提供。[7]
EBA 过渡期已于 2026 年 3 月 2 日结束：其 2026 年 2 月意见建议监管机构要求未取得相关 PSP 授权、也未与 PSP 合作的 CASP 停止此类 EMT 支付服务并终止相关客户服务关系，除非监管机构依据第 9 至 12 段所列待审批申请条件允许暂时继续运营。[29]
MiFID II 重叠：赋予类股权权利或可在资本市场上转让的加密资产，将依据 MiFID II 而非 MiCA 被归类为可转让证券，并受 CMVM 证券监管。ESMA 的技术中立指引（自 起适用）确立了实质重于形式的分类标准。[8]
AML/CFT 重叠：葡萄牙的 CASP 仍须遵守 AML/CFT 法（第 83/2017 号法律，经第 70/2025 号法律修订），并就反洗钱事宜接受监管。TFR 修订版下的转账规则（Travel Rule）直接适用。CASP 必须在履行 MiCA 义务的同时，继续提交可疑交易报告并维持 AML 治理架构。
监管过渡：从 VASP 注册到 MiCA CASP 授权
葡萄牙从既有的 Banco de Portugal VASP 注册制度过渡到完整 MiCA CASP 授权的过渡窗口已经关闭，尽管这批申请人的授权程序本身仍在进行中。由于国内实施立法（第 69/2025 号法律）仅于 公布，授权程序实际上是在 2026 年才开始。既有 VASP 的国内过渡期持续至 ，与欧盟范围内 MiCA 第 143(3) 条既得权保护截止日期一致，该日期现已过去。[1]
关键截止日期
| 里程碑 | 日期 | 影响 |
|---|---|---|
| MiCA 全面适用（欧盟范围） | 2024 年 12 月 30 日 | MiCA 已生效；葡萄牙尚未指定主管当局 |
| Banco de Portugal 无法受理申请 | 2025 年 1 月 3 日 | BdP 确认尚未指定主管当局；未处理任何 CASP 申请 |
| 第 69/2025 号法律公布 | 2025 年 12 月 22 日 | BdP/CMVM 已获指定；CASP 授权路径开放 |
| VASP 既得权保护窗口期 | 至 2026 年 7 月 1 日 | 已注册的 VASP（在 2024 年 12 月 30 日前处于活跃状态）可继续经营；就旅行规则和 AML/CFT 而言被视为 CASP |
| 过渡期悬崖 | 2026 年 7 月 1 日 | 在既未获得 MiCA 授权、也不具备符合条件的第 60 条地位的情况下经营将失去法律依据[3] |
过渡机制
既得权保护的适用范围很窄。仅在 已在 Banco de Portugal 完成注册，并且已就其获得资格的虚拟资产活动开展经营且依法作出通知的实体，才能享受该项保护。[1] 在过渡阶段，这些实体就旅行规则和 AML/CFT 而言被视为 CASP，同时原有注册规则继续适用；[1]凡未在该截止日之前开展其已通知活动的实体，该项保护即自动失效。
葡萄牙已注册的 VASP 约 10 家，其既得权保护群体规模较小；预计更大的申请量将来自受欧盟护照机制和税务地位吸引的新申请人，而非存量机构的转换。[18]在 ESMA 临时登记册 2026 年 9 月 24 日版中，唯一母国为葡萄牙的条目是 Bison Bank，这是一家自 2026 年 5 月 19 日起列入的葡萄牙信贷机构。[23]
第 143(3) 条的过渡期断崖
MiCA 第 143(3) 条是欧盟层面的既得权保护条款：据此，在 之前依据国内法合法提供加密资产服务的实体，可继续经营至 2026 年 7 月 1 日，或至 CASP 授权获批或被拒之时为止。[3]成员国可缩短该窗口期或将其取消；葡萄牙采用了完整的 2026 年 7 月 1 日期限。其实际后果是形成了一个不可延展的截止日：未能及时提交申请、以致无法在 2026 年 7 月 1 日前获得决定的申请人，其经营的法律依据现已出现空缺。
金融机构,MiCA 第 60 条通知
某些已获授权的金融实体可依据 MiCA 第 60 条提交通知，在各自规定的范围内提供加密资产服务，而无需另行取得 CASP 授权：信贷机构（任何加密资产服务）、中央证券存管机构（托管）、投资公司（与其 MiFID 牌照所涵盖服务相当的服务）、电子货币机构（其所发行电子货币代币的托管与转移）、UCITS 管理公司和 AIFM（投资组合类服务）以及市场运营者（交易平台）。支付机构不符合资格。[3]通知须在服务开始前至少 40 个工作日提交至 Banco de Portugal，Banco de Portugal 在 20 个工作日内审查其完整性；[3]并在两个工作日内将通知转交 CMVM。[1]
牌照类型与涵盖的业务活动
MiCA 定义了 10 项加密资产服务，分为 3 个类别，用以确定资本要求。葡萄牙直接实施 MiCA，未增设额外的国家级服务类别。该分类决定了附件 IV 项下的类别下限：第 1 类为 50,000 €，第 2 类为 125,000 €，第 3 类为 150,000 €。
涵盖业务
| 类别 | 服务 | MiCA 参考 | 描述 |
|---|---|---|---|
| 1 | 接收和传递订单 | 第 3(1)(23) 条 | 接收客户订单并将其转交至另一家 CASP 或交易平台 |
| 1 | 提供加密资产相关建议 | 第 3(1)(24) 条 | 针对加密资产交易的个性化建议 |
| 1 | 提供投资组合管理 | 第 3(1)(25) 条 | 客户加密资产组合的全权委托管理 |
| 1 | 代客户执行订单 | 第 3(1)(21) 条 | 按客户指令买卖加密资产 |
| 1 | 加密资产的配售 | 第 3(1)(22) 条 | 向投资者推广新发行的加密资产 |
| 1 | 代客户提供转移服务 | 第 3(1)(26) 条 | 代客户在地址之间转移加密资产 |
| 2 | 托管与管理 | 第 3(1)(17) 条 | 代客户保管加密资产及私钥 |
| 2 | 加密资产与资金的兑换 | 第 3(1)(19) 条 | 法币兑加密资产与加密资产兑法币的转换 |
| 2 | 加密资产与其他加密资产之间的交换 | 第 3(1)(20) 条 | 加密资产之间的兑换 |
| 3 | 运营交易平台 | 第 3(1)(18) 条 | 运营交易所，撮合来自多方的买卖订单 |
哪些活动无需 CASP 授权
以完全去中心化方式、无任何中介参与提供的服务不属于 MiCA 的适用范围（序言第 22 条）。独特的非同质化代币（NFT）不在监管范围内，但 NFT 的分割部分不被视为独特资产，而以大型系列或合集形式发行是具有可替代性的一项迹象。根据 MiFID II 构成金融工具的加密资产受现行证券法而非 MiCA 监管。中央银行数字货币（CBDC）、存款、保险产品、养老金产品及证券化头寸均不在适用范围内。
DAO、DeFi 与监管边界
MiCA 并未明确涵盖去中心化自治组织（DAO）或 DeFi 协议。ESMA 已表示，去中心化程度呈连续区间分布，而非二元分类。部分去中心化的服务，例如拥有升级密钥的 DEX、由管理员控制的智能合约，或治理代币集中于少数群体的情形，只要存在可识别的中介方，仍属于 MiCA 的适用范围。Banco de Portugal 与 CMVM 尚未就 DAO、DeFi 或去中心化交易所发布针对葡萄牙的指引。采用混合模式的申请人应在提交文件前与 Banco de Portugal 进行申请前沟通。
NFT 分类
独特且与其他加密资产不可替代的 NFT 依据 MiCA 第 2(3) 条被排除在适用范围之外。NFT 的分割部分不被视为独特且不可替代，因此该项排除不涵盖拆分后的单位。以大型系列或合集形式发行是需要综合权衡的可替代性迹象，而非决定性标准；独特代币也不会仅因被交易或被投机性囤积而失去该项排除。
此项分类以经济实质为准：对于看似独特、但其实际特征或用途使其具有可替代性或不再独特的代币，MiCA 仍然适用；将代币标注为“NFT”并不能决定其监管待遇。构成金融工具的代币依据 MiCA 第 2(4)(a) 条不属于 MiCA 的适用范围，而是受证券法监管。
代币化证券与 RWA
MiCA 第 2(4) 条将构成金融工具的加密资产排除在外。代币化证券，即代币化的股票、债券或基金份额，受 MiFID II、《招股说明书条例》以及欧盟 DLT 试点制度(Regulation (EU) 2022/858)监管，在葡萄牙由 CMVM 监督，而非适用 MiCA。ESMA 关于加密资产是否构成金融工具的认定指南划定了这一边界。坦率地说：葡萄牙的 MiCA CASP 授权并不覆盖属于金融工具的代币化证券或现实世界资产代币；这些适用 MiFID 证券制度。关于基金代币化路径，请参见基金牌照申请。
申请要求
在葡萄牙获得 MiCA CASP 授权，需设立在葡萄牙拥有注册地址的葡萄牙法人实体（通常为 Lda 或 S.A.），第 67 条审慎保障：至少为附件 IV 类别门槛（EUR 50,000/125,000/150,000）与上一年度固定间接费用的 25% 中的较高者（新设企业采用首 12 个月的预计费用）；可采用合格自有资金、保险或类似担保，或其组合，在欧盟拥有实际管理场所并至少有一名欧盟居民董事，配备一名合规官，以及一整套完备的合规文件。所有合格股东（持有 10% 以上资本或表决权）均须接受 fit and proper 评估。
一个需要尽早考虑的实际问题是与两家监管机构的关系。Banco de Portugal 主导授权，但 CMVM 可通过说明理由的意见提出异议，并负责行为监管。申请人应预期其治理、行为和客户资产安排会依照 CMVM 的标准接受审查，而不仅仅是 Banco de Portugal 适用的审慎标准。
| 要求 | 详情 |
|---|---|
| 实体类型 | 葡萄牙公司：Sociedade por Quotas（Lda）或 Sociedade Anónima（S.A.） |
| 附件 IV 类别下限（第 1 类） | 50,000 欧元 |
| 附件 IV 类别下限（第 2 类） | 125,000 欧元 |
| 附件 IV 类别下限（第 3 类） | 150,000 欧元 |
| 持续审慎保障计算公式 | 取以下较高者：各类别的永久最低金额，或上一年度固定间接费用的 25%（MiCA 第 67 条）；运营不足一整年的公司采用首 12 个月的预计固定间接费用 |
| 管理机构 | 适任性按个人及集体进行评估（MiCA 第 68 条）；法律未规定最低人数，实践中通常为两名董事（四眼原则） |
| 合规官 / MLRO | 必需；负责 AML/CFT 事务并作为与两家监管当局的对接人 |
| 公司设立 | 注册地址位于葡萄牙；实际管理场所位于欧盟；至少一名欧盟居民董事（MiCA 第 59(2) 条） |
| 外国持股 | 允许 100% 外资持股 |
| 合格股东 | 所有持有 10% 以上资本/表决权的持有人均须接受 fit and proper 评估，并进行资金来源核查 |
| 审慎保障形式 | 自有资金、符合条件的保险单或同等担保（MiCA 第 67 条） |
Fit and Proper 评估
Banco de Portugal 在 CMVM 提供意见的基础上，依据 MiCA 的 fit and proper 标准，对董事、高级管理人员、合格股东及关键职能人员进行评估。评估维度包括：专业资质与经验、声誉与诚信（犯罪背景核查、监管历史）、财务稳健性（无破产情形或正在进行的执法程序），以及管理机构的整体知识结构。
在全欧盟范围的早期 MiCA 申请批次中，最常见的失败点是无法证明所有者资本的合法来源，因此财富来源文件应从一开始就准备妥当。
本地存在与经济实质
MiCA 第 59(2) 条设定了经济实质的最低标准：在葡萄牙获得授权的 CASP 必须在葡萄牙设有注册地址并在当地提供至少部分服务，其实际管理场所须位于欧盟境内，且至少有一名董事为欧盟居民。[3]第 69/2025 号法律将违反上述每一项义务均列为非常严重的违法行为，且未增设葡萄牙居民要求。[1]MiCA 第 68 条要求管理机构成员个人及集体均具备良好声誉和适当资质，但并未规定董事的最低人数；管理机构至少由两人组成（四眼原则）是通常的规划假设，而非法定规则。实践中，将管理外包给其他司法管辖区的信箱实体既无法满足 Banco de Portugal 的要求（其评估组织架构是否便于实施有效监管），也无法满足 CMVM 在其行为监管职权范围内的要求。
AML/CFT 与旅行规则
葡萄牙的 AML 框架由 AML/CFT 法（第 83/2017 号法律，经修订）规范，资金转移条例的修订则通过第 70/2025 号法律予以转化。[6]欧盟资金转移条例重订版（条例 (EU) 2023/1113）直接适用。关键细节：CASP 之间的转移不设最低豁免门槛：无论金额多少，所有加密资产转移都必须附带完整的付款人和收款人信息。1,000 € 的门槛仅适用于涉及自托管钱包的转移：当向非托管地址转出或从其转入的金额超过 1,000 € 时，CASP 必须评估其客户是否拥有或控制该地址。[9]
制裁筛查必须涵盖 EU 统一制裁名单（强制）和联合国制裁名单（通过 EU 立法实施）。OFAC 筛查在葡萄牙并非法律强制要求，但考虑到其域外效力以及代理行业务方面的预期，强烈建议进行。可疑交易报告须在法定期限内提交至葡萄牙的金融情报机构（Unidade de Informação Financeira, UIF）以及 DCIAP。
申请流程
Banco de Portugal 在 MiCA 法定框架内评估 MiCA CASP 申请：完整性审查 25 个工作日，实质性评估 40 个工作日（自收到完整申请起算；如不迟于第 20 个工作日提出书面信息请求，评估期暂停最多 20 个工作日）[3]，在此过程中 CMVM 若有异议，须在 10 至 15 个工作日内以说明理由的意见形式提出。从初步准备到获得授权，实际的端到端时间线为 6–12 个月。
目前尚无专门针对 CASP 的 Newcomer 式沙盒对话机制。申请人应尽早与 Banco de Portugal 沟通，以确认监管预期，尤其是与审慎监管文件并行的、由 CMVM 监管的行为准则与客户资产安排。
申请语言：正式授权文件预期以葡萄牙语提交；配套文件（公司章程、内部政策、AML 手册、ICT 框架）通常需要经认证的葡萄牙语译本，申请人应预期全程使用葡萄牙语进行往来函件沟通。Banco de Portugal 与 CMVM 均未发布允许以英语提交正式申请的 CASP 政策。
申请前沟通：截至 2026 年 6 月，Banco de Portugal 与 CMVM 均未设立针对 CASP 的正式申请前项目，但在法定审查时限开始前尽早接触，以确认文件要求，仍属明智之举，尤其是在首批授权申请正在处理期间。创新企业还可利用 Portugal FinLab 的监管对话渠道，该渠道面向一般行业，并非专门针对 CASP。
实体设立与审慎保障
设立葡萄牙实体是第一步。查看葡萄牙公司注册指南 → 设立 Lda 或 S.A. 并取得公司登记。落实第 67 条审慎保障：至少为附件 IV 类别门槛（EUR 50,000/125,000/150,000）与上一年度固定间接费用的 25% 中的较高者（新设企业采用首 12 个月的预计费用）；可采用合格自有资金、保险或类似担保，或其组合；MiCA 并不要求另行存入锁定的现金存款。任命管理机构（其中至少一名董事为欧盟居民）以及一名合规官/MLRO。在葡萄牙设立注册地址并建立实际运营存在。
合规文件编制
起草 MiCA 第 62 条及委员会授权条例 (EU) 2025/305 所要求的完整合规文件体系。内容包括运营方案、AML/CFT 政策手册、全企业风险评估、制裁筛查程序、交易监控框架、Travel Rule 实施文件、KYC/CDD 程序、业务连续性计划、DORA/ICT 风险管理框架、网络安全政策、投诉处理、利益冲突以及有序退出计划。每份文件均须专门定制，契合申请人的业务模式。
银行与支付基础设施搭建
开设公司账户并安排客户资金保障。除非 CASP 本身即为信用机构、EMI 或支付机构，MiCA 第 70(3) 条要求除电子货币代币以外的客户资金须在下一个营业日结束前存放于信用机构或中央银行，并可与 CASP 的自有资金分开识别：EMI 账户不满足这一保障规则。[3]应尽早启动银行开户沟通，因为保障账户更难取得。
申请前沟通
在正式提交文件之前，请与 Banco de Portugal 确认文件要求，并厘清 CMVM 对经营行为与客户资产的规定。在葡萄牙首批 CASP 申请正在审核期间，这一点尤为重要。
正式提交申请
向 Banco de Portugal 提交完整的 CASP 授权申请，该机构会与 CMVM 协调。Banco de Portugal 不收取申请费；[28]截至 2026 年 10 月，CMVM 的收费表未对加密资产服务提供商设定任何收费。[30]
完整性评估
Banco de Portugal 核实是否已提交全部所需文件。若申请不完整，Banco de Portugal 会为缺失信息设定期限；40 个工作日的评估期自收到完整申请之日起算。准备不充分的申请正是在此阶段停滞。
实质性评估与决定
Banco de Portugal 依据 MiCA 的授权标准对申请进行评估，CMVM 如有异议，须以说明理由的意见形式提出。在第 20 个工作日或之前提出的书面信息要求可使评估暂停一次，最长 20 个工作日。授权结果会在葡萄牙登记册中公布，并通知 ESMA 纳入全欧盟登记册。
所需文件
Banco de Portugal 的 CASP 授权文件要求依据 MiCA 第 62 条以及委员会授权条例 (EU) 2025/305。[10] 申请材料须涵盖治理结构、业务运营计划、审慎保障措施，以及完整的 AML/CFT 与行为准则框架，其中行为准则和客户资产相关内容由 CMVM 审核。
公司文件
葡萄牙公司（Lda 或 S.A.）由商业登记处出具的公司设立证书。公司章程（contrato de sociedade）。股东名册。MiCA 第 67 条规定的审慎保障证明（已缴入自有资金的银行对账单，或保险单或担保）。LEI（法人实体识别码）。葡萄牙注册地址的证明。
个人文件（全体董事、高级管理人员及合格股东）
有效的政府签发带照片身份证件（护照或国民身份证）。载有详细职业经历的个人简历（CV）。过去 10 年内每个居住国出具的犯罪记录证明。良好声誉及无未决程序的声明。与该职位相关的专业资格、技能和经验的证明。对于合格股东（10% 以上）：详细的资金来源和财富来源文件，这始终是 MiCA CASP 申请中审查最为严格的环节。
合规文件
合规文件是任何葡萄牙 CASP 申请中受审查最为严格的部分，而通用的 MiCA 模板则是申请延误最常见的单一原因。每份文件都必须量身定制并针对葡萄牙实际情况，反映申请人的业务模式、风险状况和运营架构，同时满足 Banco de Portugal 的审慎标准和 CMVM 的行为标准。从其他司法管辖区改编而来的模板是被驳回的常见原因。
对于葡萄牙的 CASP，其 AML/CFT 政策必须符合 AML/CFT 法（第 83/2017 号法律，经第 70/2025 号法律修订）以及 Banco de Portugal 的 AML 监管要求。手册须包含客户风险分级方法、强化尽职调查触发条件、PEP 筛查程序，以及与葡萄牙金融情报机构（UIF）的对接机制。
风险评估必须涵盖葡萄牙特有的风险，包括跨境客户流动以及葡萄牙国家风险评估所标注的行业，并须符合 AML/CFT 法（第 83/2017 号法律）。对于葡萄牙的 CASP，该评估必须是动态的，并至少每年更新一次，同时由作为 AML 监管当局的 Banco de Portugal 进行审查。
葡萄牙的 CASP 必须对照欧盟统一制裁名单（强制）和联合国制裁名单（强制）进行筛查。相关程序须明确筛查频率（客户准入时为实时筛查，此后为持续监控）、所使用的技术筛查方案、误报处理，以及在葡萄牙适用的资产冻结通报义务。
该框架必须涵盖链上分析能力、自动告警阈值、升级程序以及调查人员工作流程。对于葡萄牙的 CASP，监测系统必须支持依据 AML/CFT 法向葡萄牙 UIF 提交可疑交易报告。
对于葡萄牙的 CASP，文件必须说明所采用的报文协议（IVMS101、OpenVASP/TRP 或自有协议）、对超过 1,000 欧元的转账评估客户是否拥有或控制自托管地址的流程，以及依据 TFR 修订版（与第 70/2025 号法律并行直接适用）与交易对手 CASP 之间的互操作安排；相关门槛见上文“AML/CFT 与旅行规则”部分。
对于葡萄牙的 CASP，可疑交易报告须在 AML/CFT 法规规定的期限内提交给葡萄牙金融情报机构（Unidade de Informação Financeira），并在必要时提交给 DCIAP。相关程序必须涵盖员工培训、内部上报、禁止泄露举报信息以及记录保存。
对于葡萄牙的 CASP，程序必须区分个人客户与机构客户（KYB），针对每一风险类别明确文件要求，并涵盖远程客户准入技术（视频验证、电子身份识别）。相关要求遵循 EU AML 指令在葡萄牙第 83/2017 号法律中的转化规定。
相关文件必须涵盖 DORA 的全部五项支柱。Banco de Portugal 与 CMVM 分别在各自的监管职责范围内担任 DORA 主管当局。对于同时受二者监管的 CASP，Banco de Portugal 作为审慎监管机构负责重大事件报告及制裁。完整详情见下文 ICT 风险管理部分。
MiCA 要求 CASP 建立并维持有效的投诉处理程序。对葡萄牙 CASP 而言，该事项由作为行为监管当局的 CMVM 监督。该政策必须明确回应时限、升级处理程序和记录保存要求，并须在 CASP 网站上公布。
该政策必须应对自营交易、员工个人交易、关联方交易以及激励机制所产生的利益冲突。对于葡萄牙的 CASP，CMVM 依据第 72 条监督行为义务，并要求在冲突无法避免时具备明确的披露程序。
商业计划与财务预测
依据 MiCA 第 62(2)(d) 条编制的业务运营方案：说明拟提供的全部加密资产服务、目标市场、客户画像及营销策略。三年期财务预测，包括收入模式、成本结构、资本充足率预测及盈亏平衡分析。治理架构与内部控制机制说明。
技术与运营文档
IT 架构文档。网络安全政策与渗透测试报告。热钱包/冷钱包管理及密钥管理程序（适用于托管服务提供商）。业务连续性计划与灾难恢复程序。第三方 ICT 提供商登记册（DORA 要求）。重大 ICT 事件的事件响应计划。
成本与定价
葡萄牙的 MiCA CASP 授权成本按照 MiCA 的服务分类划分为三个层级。最大的成本构成是人员成本（里斯本薪资水平的小型团队）以及定制合规文件，审慎保障（自有资金、保险或类似担保）则在此之外另行持有。第 69/2025 号法律未包含任何费用条款，Banco de Portugal 亦表示 CASP 申请和授权维持均不产生相关费用；[28]CMVM 的监管费用由部长令（portaria）规定，截至 2026 年 10 月，现行有效的部长令（Portaria 913-I/2003，最近一次修订于 2022 年 1 月）未对加密资产服务提供商设定任何收费。[30]下文的搭建费用估算为参考性规划区间，按个案定价。
法定费用，第 1 年
| 法定收费（欧元） | 低（Class 1） | 中级（第 2 类） | 高（第 3 类） |
|---|---|---|---|
| Banco de Portugal 的申请费和维持费 | 0 欧元 | 0 欧元 | 0 欧元 |
| CMVM 监管费用 | 0 欧元（CMVM 收费表中无此项收费） | 0 欧元 | 0 欧元 |
| 法定费用，第 1 年（已知） | 0 欧元 | 0 欧元 | 0 欧元 |
截至 2026 年 10 月，CMVM 的收费表未对加密资产服务提供商设定任何收费；如有新的部长令（portaria）增设此类收费，下方数字将需相应更新。[30]
典型架构，第 1 年（按个案报价）
| 费用项目（欧元） | 低（Class 1） | 中级（第 2 类） | 高（第 3 类） |
|---|---|---|---|
| 公司注册与登记 | €3,000 | 5,000 欧元 | 7,000 欧元 |
| 法律咨询（申请材料准备） | 12,000 欧元 | 28,000 欧元 | 55,000 欧元 |
| 合规文件（AML/CFT 政策体系、风险评估、Travel Rule、制裁筛查） | 6,000 € | 16,000 欧元 | 26,000 欧元 |
| 技术/ICT 文档（DORA 框架、网络安全政策、BCP、密钥管理） | 5,000 欧元 | 10,000 欧元 | 20,000 欧元 |
| 人员（MLRO + 合规 + 运营，年度） | 42,000 € | 84,000 € | 130,000 欧元 |
| 办公与运营成本（年度） | 7,000 欧元 | 14,000 欧元 | 26,000 欧元 |
| 外部审计（年度） | 5,000 欧元 | 10,000 欧元 | 15,000 欧元 |
| 银行开户设置 | 500 欧元 | 1,000 欧元 | 2,000 欧元 |
| 以自有资金落实的审慎保障（规划假设；持有，不消耗） | 50,000 欧元 | 125,000 欧元 | 150,000 欧元 |
| 典型架构，第 1 年（逐案报价，不含审慎保障） | ~80,500 欧元 | ~168,000 欧元 | ~281,000 欧元 |
| 第一年现金总支出（搭建费用 + 以自有资金持有时的保障金额；无需计入 Banco de Portugal 费用） | 约 130,500 欧元 | 约 293,000 欧元 | 约 431,000 欧元 |
| 典型架构，自第 2 年起年度费用（不含审慎保障） | 约 €65,000 | ~115,000 欧元 | ~185,000 € |
注：资本一行假设 50,000 €–150,000 € 的审慎保障以自有资金落实，该资金保留在资产负债表上，不在经营中消耗。MiCA 第 67(4) 条亦允许使用保险单或类似担保，或其组合，且不要求另行存入锁定的现金存款。持续性要求为永久最低额与上一年度固定间接费用的 25% 两者中的较高者。[3]
时间安排
| 阶段 | 周期 | 累计 |
|---|---|---|
| 实体设立与审慎保障 | 2–6 周 | 2–6 周 |
| 合规文件准备 | 8–12 周 | 10–18 周 |
| 银行与支付基础设施（并行推进） | 2–4 个月 | 与阶段 2–5 并行 |
| 申请前沟通 | 1–2 周 | 11–20 周 |
| 正式提交申请 | 1 周 | 12–21 周 |
| 完整性评估 | 最多 25 个工作日 | 17–26 周 |
| 实质性评估（含 CMVM 意见） | 40–60 个工作日 | 25–38 周 |
| 为补齐不完整的申请文件或应对保障账户开立延误预留的时间（如有需要） | 最多 14 周（规划估算） | 25–52 周 |
| 总计（从最简单到复杂情形） | 6–12 个月 | 25–52 周 |
6–12 个月的区间涵盖准备阶段、MiCA 法定审查期限（CMVM 如向 Banco de Portugal 出具说明理由的意见，也在此期限内），以及在信贷机构开立保障账户所需的准备时间；区间上限考虑了文件不完整或银行开户延误的情况。凡希望在 过渡期截止节点之前取得授权的申请人，都必须把文件准备就绪视为关键路径；如今在迅速弥补法律依据方面的任何缺口时，同样需要这种严谨。
截至 2026 年 6 月，Banco de Portugal 尚未公布 CASP 授权的平均决定时间统计数据，因此上述期限区间反映的是法定期限及我们预留的规划时间，而非实际观察到的审理记录。
税务
葡萄牙是税负中等的 EU 司法管辖区，对长期持有加密资产的个人设有众所周知的优惠，但 CASP 本身仍承担标准的企业税负。对于在 年开始的财政年度，标准企业所得税（IRC）税率为 19%，低于 2025 年的 20%，并按立法安排在 2028 年或之前降至 17%。[11]
符合条件的中小企业，其应税所得的前 50,000 € 适用 15% 的优惠税率。市政附加税与国家附加税（derrama）在上述基本税率之上另行征收。
| 税务 | 费率 | 加密资产牌照申请 |
|---|---|---|
| 企业所得税（IRC） | 19%(标准税率，自 起) | 所有 CASP 的经营利润，附加税前 |
| 中小企业首档 | 15%（应税所得的前 50,000 €） | 如果该 CASP 符合中小企业条件则可适用 |
| 资本利得（个人，持有 < 365 天） | 28% 统一税率（G 类） | 个人的短期加密资产处置 |
| 资本利得（个人，持有 ≥ 365 天） | 0%(免税) | 长期持有；不包括证券型代币，以及位于欧盟/EEA 以外、且不属于税收协定国或信息交换国的交易对手 |
| 增值税 | 标准税率 23%；加密资产与法币兑换免征增值税 | 根据欧盟法院 Hedqvist 判决，加密资产与法定货币的兑换免征增值税 |
| VASP/CASP 佣金的印花税 | 4% | 关于费用与佣金；由客户承担 |
| 无偿转让的印花税 | 10% | 加密资产的继承/赠与转让（含豁免） |
IFICI（NHR 2.0）与入境人才
科学研究与创新税收激励（IFICI，常被称为 NHR 2.0）对符合条件活动所产生的葡萄牙合格雇佣及自营职业收入，适用 20% 的个人所得税单一税率，期限最长 10 年。[5] 对于希望将高技能人员引入葡萄牙的 CASP 而言，IFICI 可以降低关键人员的个人税负。20% 的税率不适用于投资收益：IFICI 受益人依免税法就境外来源收入（包括资本利得）享受免税（来自黑名单司法管辖区的收入则须课税），但葡萄牙境内来源的交易收益不享受任何减免，且该制度与上文所述的长期持有免税规定属于不同制度。[25][26]
DAC8 / CARF 报告
葡萄牙作为欧盟成员国，受 DAC8 指令（理事会指令 (EU) 2023/2226）约束，根据该指令，加密资产服务提供商当时须自 起开始收集应报告数据，首次报告预计在 2027 年（涵盖 2026 日历年度）。[12] DAC8 将 OECD 加密资产报告框架（CARF）转化为欧盟法律。[20]
葡萄牙通过 2026 年 6 月 3 日第 26/2026 号法律转化了 DAC8（及 DAC9），该法律于 在 Diário da República 上公布；CASP 年度报告须在每年 5 月 31 日前就上一日历年度提交。[21]
支柱二（全球最低税）
葡萄牙已将欧盟支柱二指令（理事会《欧盟2022/2523号指令》）转化为国内法。经合组织全球最低税规定，此前四个财政年度中至少有两个年度合并收入达到€7.5亿或以上的跨国集团和大型国内集团，适用15%的最低有效税率。该门槛通常不会影响独立的葡萄牙CASP，但属于大型集团的申请人需要考虑。
持续合规与注册后事项
MiCA CASP 授权带来永久性的合规基础设施义务。该授权无固定期限（无需续期），但 Banco de Portugal 与 CMVM 会通过报告、定期检查和事件报告实施持续监管。年度持续合规成本从最简 Class 1 业务的约 65,000 欧元，到提供全套服务的 Class 3 交易所的 185,000 欧元以上不等。
年度报告义务
CASP 必须向主管当局提交财务报表、资本充足率报告和业务活动报告，并保存经审计的年度财务报表。第 83/2017 号法律规定的 AML/CFT 报告义务与 MiCA 的审慎和行为报告要求并行适用。针对应报告加密资产用户的 DAC8 报告，自 起收集的数据开始适用，首次报告在 2027 年。
截至 2026 年 6 月,Banco de Portugal 与 CMVM 尚未公布针对 CASP 的定期报告模板或提交截止日期，因此申请人应向各监管机构确认实际的报告时间安排。
监管费用
MiCA 授权无固定期限：无需缴纳续期费用。Banco de Portugal 表示，维持授权不产生相关费用；[28]截至 2026 年 10 月，CMVM 的收费表未对加密资产服务提供商设定任何收费。[30]
监管检查
Banco de Portugal 与 CMVM 在各自职责范围内开展定期与不定期的监管检查。Banco de Portugal 的检查重点为审慎稳健性、治理、AML/CFT 及运营韧性;CMVM 的检查重点为业务行为、客户资产保管、投诉处理及市场滥用。双峰监管模式意味着两家当局均可独立开展检查。
执法
MiCA 项下主管当局的执法权包括：
- 对于第 69/2025 号法律第 17 条归类为非常严重的 CASP 服务违法行为，基础罚款为：法人 €25,000–€5,000,000，自然人 €4,000–€5,000,000（第 13 条）。[1]
- 对于与加密资产服务有关的违法行为，如经济利益（包括避免的损失）的三倍或营业额的 5%更高，则罚款上限相应提高。营业额检验采用最近经批准的账目；适用第 13(3) 条时，采用集团合并营业额。不同违法类别适用不同限额。[1]
- 公开声明中列明相关实体及违规行为的性质
- 撤销授权
- 临时禁止担任管理职务
- 服务暂停或限制
广告与推广规则
MiCA 的营销宣传制度（第 7、29、53 和 66 条）直接适用于葡萄牙的 CASP，由 CMVM 担任行为监管当局。[3] 所有营销活动必须公平、清晰且不具误导性。营销宣传必须可被识别为营销宣传，并与已公布的文件保持一致。CASP 须对第三方推广内容负责，包括网红和社交媒体营销。Google 的广告政策仅接受经 MiCA CASP 授权并获 Google 认证的广告主投放面向葡萄牙及其他欧盟国家的加密货币交易所和软件钱包广告。[24]
ICT 风险管理与运营韧性
数字运营韧性法案（DORA，第 (EU) 2022/2554 号条例）自 起适用于获得 MiCA 授权的 CASP。[13]根据第 73/2025 号法律，Banco de Portugal 与 CMVM 分别在各自的监管职责范围内担任 DORA 主管当局。对于同时受二者监管的葡萄牙 CASP，Banco de Portugal 作为审慎监管机构接收重大 ICT 事件报告并行使制裁权，同时与 CMVM 共享相关信息。[1][22]
第 73/2025 号法律第 11 条规定，在 CASP 活动中违反 DORA 的基础罚款为：法人 €10,000–€5,000,000，自然人 €5,000–€2,500,000。如经济利益（包括避免的损失）的三倍更高，则罚款上限相应提高；对法人，还须进一步按最近经批准的合并或单独账目所列营业额的 10% 检验上限。第 9 条规定，因过失实施违法行为时，罚款上限减半。[22]
事件报告
同时受两家主管当局监管的葡萄牙 CASP，应向其审慎监管机构 Banco de Portugal 报告重大 ICT 事件。Banco de Portugal 与 CMVM 共享相关报告及后续信息。[22]报告期限如下：
| 报告 | 截止日期 |
|---|---|
| 初始通知 | 尽早通知，在归类为重大事件后 4 小时内，通常最迟在获悉事件后 24 小时内（若在该时限之后才归类，则在归类后 4 小时内） |
| 中期报告 | 首次通知后 72 小时 |
| 最终报告 | 最新中期报告后 1 个月 |
数字韧性测试
获得 MiCA 授权的 CASP 必须依据 DORA 第 24–25 条开展一般韧性测试。第 26–27 条规定的高级威胁导向渗透测试（TLPT）仅适用于相关主管当局依据 DORA 的影响、金融稳定性及 ICT 风险标准选定的实体。除非主管当局根据风险及运营情况调整测试间隔，被选定实体至少每 3 年测试一次。微型企业不适用 TLPT。[13]
第三方 ICT 风险
CASP 必须维护一份包含所有 ICT 第三方服务提供商的登记册，涵盖云服务提供商、区块链基础设施提供商以及托管技术供应商。合同安排必须包含审计权、终止条款和数据本地化的具体规定。
钱包与密钥管理
提供托管服务的 CASP 必须实施热钱包与冷钱包分离的架构、对重大交易采用多重签名授权、在安全环境中生成密钥，并制定书面的密钥备份与恢复程序。
银行业务
葡萄牙持牌 CASP 的银行开户难度属于中等偏难。葡萄牙本土银行对为加密资产服务提供商开户仍持谨慎态度，MiCA 授权能提升可信度，但并不保证被接受。真正的制约不在于能否开立任何账户，而在于能否开立用于客户资金保管的合适账户。
在欧盟范围内持牌并接入 SEPA 的 EMI 可为日常支付提供贷记转账的支付基础设施，从而降低支付处理对单一本地银行关系的依赖。
信用机构关系是较难获得的账户。相比传统 VASP 群体，欧洲信用机构对获得 MiCA 授权的实体接受度更高，但强化尽职调查依然耗时漫长。葡萄牙持牌实体的银行开户通常需要 2–4 个月完成保障账户设立，因此申请人应在申请准备阶段就启动与银行的沟通，而非等到授权获批之后。
第二种关系很少能通过本国银行解决，而它决定了牌照能否实际运作。了解加密业务的银行开户 →
由欧盟 EMI 处理日常运营支付，由 EEA 信贷机构承担 MiCA 第 70 条规定的保管职责，并在向 Banco de Portugal 提交申请的同时规划接入 SEPA 的冗余方案。Jagelski & Partners 为您引荐独立银行业务专家，在提交牌照申请前评估合适的路径。您直接与该专家约定委托事项；是否批准开户仍由金融机构决定。
了解银行解决方案FATF 状况与国际地位
葡萄牙未出现在任何 FATF 名单上。它既不在 FATF 的加强监控司法管辖区名单（“灰名单”）中，也不在受行动呼吁的高风险司法管辖区名单（“黑名单”）中，且从未被列入其中任何一份名单。作为 EU 成员国，葡萄牙同样不属于 EU 高风险第三国名单的适用范围，该名单按定义仅涵盖非 EU 司法管辖区。
葡萄牙是 FATF 的正式成员，由 FATF 直接进行评估，而非通过 FATF 式区域机构。其第四轮互评估报告于 的 FATF 全会上通过，并于 发布，结论认为葡萄牙在打击洗钱和恐怖主义融资方面拥有健全有效的制度，同时建议加强对指定非金融行业和专业人士相关措施的落实。[14]
对加密业务而言，其现实意义在于声誉上的安心：葡萄牙的 CASP 在一个干净的 FATF 成员司法管辖区内运营，相较于被列入灰名单的或离岸的替代方案，这使代理行业务和交易对手尽职调查更为顺畅。此前由 Banco de Portugal 自 2020 年起实施的 VASP 登记制度，是该国对 FATF 与欧盟虚拟资产标准的回应；如今 MiCA 框架在这一 AML 基础之上叠加了完整的审慎与行为监管制度。
MiCA 欧盟护照机制与欧盟市场准入
MiCA 欧盟护照机制是葡萄牙 CASP 授权最主要的商业价值。根据第 65 条，葡萄牙 CASP 须就其在其他 EEA 成员国跨境提供服务或设立分支机构的意向通知 Banco de Portugal。Banco de Portugal 收到第 65 条要求的全部信息后，必须在 10 个工作日内将其传达给东道国主管当局、ESMA 和 EBA，并通知 CASP。CASP 可在收到该通知时开始提供服务，最迟可在提交第 65 条信息后 15 个日历日开始。东道国无需另行授权，也无需追加资本。[3]
两种路径均已涵盖：服务提供自由（无需设立机构的跨境经营）和设立权（开设分支机构）。除特殊情况外，东道国 NCA 不得阻止任何一种路径。因此，一张葡萄牙授权即可让您以里斯本为基地进入整个 EEA 市场。
MiCA 护照机制适用于整个 EEA。EEA EFTA 国家冰岛、列支敦士登和挪威依据 的EEA 联合委员会第 41/2025 号决定纳入 MiCA 护照机制（补充 RTS 见 的 JCD 138/2025）；地理上属于欧洲但既非 EU 亦非 EEA 的三个司法管辖区不在护照制度之内，为本地客户提供服务是否须取得当地牌照或注册，由其本地规则决定：英国、瑞士和直布罗陀。[15]
第 61 条的 reverse solicitation 仅适用于第三国情形，并不适用于已在葡萄牙获授权的 CASP 向其他 EU/EEA 成员国开展营销：通过第 65 条的欧盟护照机制才是可行路径。ESMA 关于 reverse solicitation 的指引（）针对的是在严格非主动招揽的基础上为 EU 客户提供服务的非 EU 运营主体，且任何后续同类型营销均须限于原始交易的范围之内。第三国合规模式详见专门的 reverse solicitation 指南。[16]
ESMA 临时 MiCA 登记册自 起投入运行，以 CSV 文件形式发布并定期更新。[8]葡萄牙 CASP 授权一经批准，即会通知 ESMA 并纳入全欧盟登记册。
优势与局限
葡萄牙在 MiCA CASP 授权方面提供了切实的商业价值：欧盟护照机制、宽松的长期个人税务待遇，以及成熟活跃的加密社区。下文列出的局限确实存在，但可以应对。
- 完整的 MiCA 护照机制，覆盖整个 EEA。单一葡萄牙授权即可在 27 个 EU 成员国获得跨境提供服务和设立分支机构的权利，并通过 EEA 联合委员会第 41/2025 号决定延伸至冰岛、列支敦士登和挪威。
- 直接适用 MiCA 审慎保障要求，无国家层面附加规定。葡萄牙遵循 MiCA 附件 IV 类别下限（50,000–150,000 €），不设国家缓冲要求。审慎保障金额须至少达到适用的附件 IV 类别下限与上一年度固定间接费用的 25% 两者中的较高者。新设企业使用首个 12 个月的预计固定间接费用，并适用获准扣除项目。该要求可通过合格自有资金、保险单或同等担保，或其组合满足。
- 个人长期持有的加密资产免税。持有 365 天及以上的资产，其收益免征个人所得税，对创始人及高净值迁居者颇具吸引力。
- 深厚的加密社区与英语友好的人才储备。里斯本拥有庞大的 Web3 生态系统，IFICI 税收优惠与数字游民签证支持引进高技能人才，成本低于西欧各中心城市。
- 清白的 FATF 成员司法管辖区。葡萄牙是 FATF 正式成员，从未被列入灰名单或黑名单，这有利于代理行业务及交易对手尽职调查。
- 全新的授权途径，尚无既有记录。实施法律仅于 2025 年 12 月 22 日公布，因此尚未积累起成熟的已决 CASP 申请案例。应对措施：直接按照 MiCA RTS 标准编制申请文件，并尽早与 Banco de Portugal 沟通以确认预期要求。
- 过渡期断崖已压缩，且已过期。 2026 年 7 月 1 日的既得权保护截止日期，只为需要在此之前取得授权的申请人留下了狭窄的窗口，而该窗口现已关闭。缓解措施：将文件准备就绪列为关键路径优先处理，并在实体与资本条件允许的情况下尽早提交。
- 双监管机构模式加重协调负担。CASP 须在审慎事项上满足 Banco de Portugal 的要求，并在行为与客户资产事项上满足 CMVM 的要求。缓解措施：聘任熟悉两家监管机构预期的合规人员，并按 CMVM 标准准备行为与客户资产相关文件。
- 银行开户仍属中等至困难。 本国银行对加密业务持谨慎态度，而除非 CASP 本身即为信用机构、EMI 或支付机构，MiCA 第 70(3) 条要求将电子货币代币以外的客户资金存入信用机构或中央银行，而非 EMI。缓解措施：在申请准备阶段就启动与银行的沟通，而非在获得授权之后。
- 葡萄牙语监管环境。监管往来函件与文件提交预期使用葡萄牙语。缓解措施：聘请通晓葡萄牙语的合规律师，并为佐证文件的认证翻译预留预算。
葡萄牙的比较优势
葡萄牙的竞争对手包括西班牙（伊比利亚半岛更大的市场）、马耳他（成熟的加密中心）和塞浦路斯（金融服务枢纽）。爱沙尼亚则是常见的波罗的海替代选择。各地均可提供 MiCA 欧盟护照机制，差异在于时间安排、税务、监管成熟度，以及授权路径的确定程度。
| 因素 | 葡萄牙 | 西班牙 | 马耳他 | 塞浦路斯 |
|---|---|---|---|---|
| 牌照类型 | MiCA CASP | MiCA CASP | MiCA CASP | MiCA CASP |
| 监管机构 | Banco de Portugal + CMVM | CNMV | MFSA | CySEC |
| 时间安排 | 6–12 个月 | 5–9 个月 | 9–18 个月 | 8–14 个月 |
| 附件 IV 类别下限 | €50,000–€150,000 | €50,000–€150,000 | €50,000–€150,000 | €50,000–€150,000 |
| 第一年预算 | 80,500–281,000 欧元（搭建费用；Banco de Portugal 不收费） | 103,000–348,000 欧元（搭建费用；CNMV 收费标准未经核实） | 490,000–1,075,000 欧元搭建费用；法定费用另计 | €217,000–€462,000，另加按比例计收的年费 |
| 企业税 | 19%（中小企业首 €50,000 为 15%） | 25%（2026 年：微型企业 19–21%，小型企业 23%；新设公司前 2 个盈利期 15%） | 名义税率 35%；股东获得 6/7 退税后实际税率约 5% | 15%（自 起） |
| 个人长期加密资产收益 | 0%（持有 ≥ 365 天） | 19%–30% 的储蓄收入税率级距 | 0%–35%（逐案确定） | 8% 统一税率（自 年起） |
| 本地存在 | 注册地址、欧盟居民董事（通常为两名）、合规官 | 办公室、董事、合规官 | 办公场所、2 名以上董事、公司秘书 | 办公场所、2 名以上董事、合规官 |
| EU 欧盟护照机制 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 路线成熟度 | 新增（法律于 2025 年 12 月生效） | 在 CNMV 监管下运营 | 成熟市场（原 VFA 制度） | 成熟路径（CIF/AML 实践业绩） |
| 最适合 | 欧盟准入 + 长期个人持有者；里斯本生态系统 | 面向西班牙大型市场的运营商 | 成熟的交易所；英语运营环境 | 金融服务集团；与投资公司业务的重叠 |
对于 MiCA CASP，所列金额为附件 IV 的类别下限。审慎保障金额须至少达到适用的附件 IV 类别下限与上一年度固定间接费用的 25% 两者中的较高者。新设企业使用首个 12 个月的预计固定间接费用，并适用获准扣除项目。该要求可通过合格自有资金、保险单或同等担保，或其组合满足。 MiCA 第 67(1)–(4) 条.
关键区别在于：四者都直接适用 MiCA 的资本要求，因此差异体现在申请路径的成熟度和税务上。葡萄牙的突出之处是个人长期持有免税，这惠及创始人而非实体。对 CASP 本身而言，马耳他通过退税制度实现的低实际税率以及塞浦路斯 15% 的名义税率，相较葡萄牙 19% 的 IRC 更具竞争力。马耳他和塞浦路斯还提供更为成熟、以英语进行的授权路径。
西班牙同属伊比利亚市场，时间安排大致相当，但企业所得税率更高（25%），且 CNMV 是其唯一负责 CASP 的 MiCA 主管当局（SEPBLAC 另行负责 AML 监管），而葡萄牙则将针对 CASP 的 MiCA 职权分配给 Banco de Portugal 和 CMVM。
Jagelski & Partners 根据您的书面需求界定服务范围，并为您引荐办理葡萄牙 MiCA CASP 授权的独立专家：公司注册、Banco de Portugal 授权申请文件与 CMVM 行为规范材料、银行开户介绍，以及取得牌照后的合规支持。如果比较结果指向马耳他、塞浦路斯或爱沙尼亚，我们可以界定这些路径的服务范围，并为所选司法管辖区引荐专家。
葡萄牙：书面界定 MiCA CASP 路径并引荐专家
Jagelski & Partners 根据您的书面需求界定针对 Banco de Portugal 与 CMVM 的路径范围，随后为您引荐一位独立专家，由其负责申请、银行开户及持续合规工作。预约免费评估，在 2026 年 7 月 1 日过渡期截止日已过之后，我们将为您规划取得授权的路径。
预约牌照申请评估何时选择葡萄牙是正确之举
选择葡萄牙的情形：优先考虑从一个加密资产接受度高、商业环境对英语友好的国家实现欧盟全境护照机制；创始人或关键人员可从长期持有豁免中受益；压缩的过渡期窗口已于 2026 年 7 月 1 日关闭，团队可按标准 CASP 申请时间表推进。
如果出现以下情形，请考虑其他选择：优先选择成熟且以英语运作的授权路径（马耳他与塞浦路斯拥有既有实践记录）；实体层面的较低企业税比个人税更为重要（塞浦路斯为 15%，或马耳他的退税制度）；业务将利润再投资，更倾向于留存利润 0% 的模式（爱沙尼亚）。
不确定自己属于哪一栏？询问 Emma。她能在数秒内用您的语言比较这些司法管辖区。
葡萄牙申请中的常见错误
由于葡萄牙的 CASP 路径尚属全新，失败模式主要来自欧盟范围内的 MiCA 经验以及葡萄牙框架的结构，而非已成型的本地拒绝记录。反复出现的主题包括：文件质量、资金来源证明，以及低估双监管机构与截止期限的动态。
- 把原有的 VASP 注册当作提前起跑的优势。Banco de Portugal 的 VASP 注册只是一次 AML 范畴的审查，并不会自动转换为 CASP 授权。享有既得权保护的 VASP 仍须提交完整的 MiCA 申请；认为注册资格可以延续，是对 2026 年 7 月 1 日这一断点的严重误读，代价不菲。
- 受益所有人的资金来源文件不充分。在各批 MiCA 申请中，最常见的驳回原因是未能证明合格股东资本的合法来源。涵盖 3–5 年的纳税申报表、银行对账单和雇佣记录是起点，而不能仅凭存款证明。
- 只为审慎监管方做准备。申请人往往为 Banco de Portugal 准备了扎实的审慎监管材料，却低估了 CMVM 所审查的行为规范、客户资产保管、投诉处理与利益冲突文件。授权须经两家监管当局共同认可。
- 提交通用合规模板。从其他司法管辖区或模板库改编的文件无法通过审核。每项政策都必须体现葡萄牙法律（AML 方面为第 83/2017 号法律，Travel Rule 方面为第 70/2025 号法律），并反映申请人特定的业务模式与风险状况。
- 低估了时间被压缩的程度。由于实施法律仅于 2025 年 12 月 22 日公布，而截止日期又在 2026 年 7 月 1 日，那些拖延实体设立和文件起草的申请人曾面临无法及时获得决定的风险。
- 未同步启动银行开户安排。 MiCA 第 70(3) 条要求将电子货币代币以外的客户资金存入信用机构或中央银行，除非 CASP 本身即为信用机构、EMI 或支付机构，而加密业务获得此类账户需要 2–4 个月。银行开户应在文件准备阶段就开始，而非等到授权之后。
常见问题
葡萄牙依据 2025 年 12 月 22 日第 69/2025 号法律实行双峰模式。Banco de Portugal（葡萄牙银行）是负责 CASP 授权、审慎监管和治理的主要主管当局，负责接收并决定每一份授权申请。CMVM（Comissão do Mercado de Valores Mobiliários），即证券市场监管机构，负责监督行为义务、客户资产保管、投诉、利益冲突和市场滥用。
在授权过程中，若 CMVM 认为存在反对作出有利决定的理由，须在 10 个工作日内（针对完整性）或 15 个工作日内（针对授予或拒绝授权）向 Banco de Portugal 提交说明理由的意见；若未提出，则视为无异议。
在 之前已开展业务并已妥为通报的、在 Banco de Portugal 注册为虚拟资产服务提供商的实体，可依据既得权保护制度继续经营至 ，或至其 MiCA 授权获批或被拒之日，以较早者为准。在该期间内，就 Travel Rule（第 (EU) 2023/1113 号条例）及 AML/CFT 而言，它们被视为 CASP，同时原有注册规则继续适用。
不存在自动转换：每一家希望继续在葡萄牙经营的、受既得权保护的 VASP 都必须向 Banco de Portugal 提交完整的 MiCA CASP 授权申请，但依第 60 条提交通知的合格金融实体除外。[3]在 Banco de Portugal 注册的 VASP 约有 10 家。
2026 年 7 月 1 日是葡萄牙依据 Law No. 69/2025 为存量 VASP 设定的全国过渡期终点，该期限与 MiCA 第 143(3) 条保持一致。这一天同时也是全欧盟既得权保护的截止节点：自该日起，葡萄牙加密企业必须取得 Banco de Portugal 颁发的 MiCA CASP 授权，或属于已依第 60 条提交通知的合格金融实体，方可提供加密资产服务。[3]
未获得授权，或未及时提交申请以获得决定的公司，失去了继续经营的法律依据。由于国内实施法律仅于 2025 年 12 月下旬公布，授权窗口期被压缩。
实际的端到端时间线为 6–12 个月。MiCA 法定评估期为 25 个工作日的完整性审查，以及自收到完整申请起 40 个工作日的决定期（可暂停一次，最多 20 个工作日），[3]CMVM 若有异议，须在 10 至 15 个工作日内以说明理由的意见形式提出。准备阶段（实体设立、审慎保障及定制文件起草）通常在提交申请前需要 10–18 周，信贷机构保管账户还会增加所需时间；CMVM 的意见在法定期限内出具。由于该途径仅于 2025 年 12 月下旬开通，目前尚无成熟的已决案例记录：在 ESMA 2026 年 9 月 24 日的临时登记册中，唯一母国为葡萄牙的条目是 Bison Bank，这是一家自 2026 年 5 月 19 日起列入的信贷机构。[23]
葡萄牙直接适用 MiCA 的审慎保障要求，具体见第 67 条及附件 IV：Class 1 服务（执行、咨询、投资组合管理、订单接收与传递、配售、转移）为 50,000 欧元；Class 2（增加托管以及加密资产与资金或其他加密资产的兑换服务）为 125,000 欧元；Class 3（增加交易平台运营）为 150,000 欧元。审慎保障标准为永久性最低金额与上一年度固定间接费用四分之一两者中的较高者，可通过自有资金、符合条件的保险保单或同等担保满足。葡萄牙未在 MiCA 最低标准之上叠加本国资本要求。
自 2023 年起，个人持有不足 365 天的加密资产所产生的收益，依《个人所得税法》(IRS) G 类项下按 28% 的统一税率征税。持有 365 天及以上的资产收益免税，但属于证券的加密资产，以及居住在欧盟/EEA 以外、且其居住国未与葡萄牙签订税收协定或信息交换协定的交易对手除外。根据欧洲法院 Hedqvist 判决，将加密资产兑换为法币免征增值税。
VASP 收取的佣金和费用需缴纳 4% 的印花税，由客户承担。企业利润适用标准企业所得税（IRC），2026 年税率为 19%。IFICI（NHR 2.0）制度对符合条件的雇佣及自营职业收入适用 20% 的统一税率；投资收益不适用该税率，仅境外来源收入（包括资本利得）免税。
是。DORA（第 (EU) 2022/2554 号条例）自 起适用，并明确涵盖依据 MiCA 获得授权的 CASP。葡萄牙 CASP 必须遵守 DORA 的全部五项支柱：ICT 风险管理、事件报告（尽早通知，在归类为重大事件后 4 小时内，通常最迟在获悉事件后 24 小时内（若在该时限之后才归类，则在归类后 4 小时内）提交初始通知）、韧性测试、第三方 ICT 风险管理以及信息共享。
Banco de Portugal 与 CMVM 分别在各自职责范围内担任 DORA 主管当局。对于同时受二者监管的 CASP，Banco de Portugal 作为审慎监管机构负责重大事件报告及制裁，同时与 CMVM 共享信息。TLPT 仅适用于依据 DORA 标准选定的实体；微型企业不在适用范围内。
根据直接适用的《资金转移条例》修订版（Regulation (EU) 2023/1113）及在葡萄牙对其加以补充的第 70/2025 号法律，CASP 之间的转移不设最低豁免门槛：无论金额多少，每笔加密资产转移都必须附有完整的付款人和收款人信息。€1,000 的门槛仅适用于涉及自托管钱包的转移：对于超过 €1,000 的转移，CASP 必须评估客户是否拥有或控制该非托管地址。主流的报文标准为 IVMS101，通过 OpenVASP/TRP 和 TRISA 等协议传输。
不适用。MiCA 第 2(4) 条将构成金融工具的加密资产排除在外。代币化证券——代币化的股份、债券或基金份额——受 MiFID II、《招股说明书条例》以及欧盟 DLT 试点制度（Regulation (EU) 2022/858）监管，在葡萄牙由 CMVM 监督，而非适用 MiCA。
ESMA 关于加密资产是否构成金融工具的认定指引划定了界限。葡萄牙的 MiCA CASP 授权并不涵盖代币化证券；构成金融工具的现实世界资产代币适用 MiFID 证券制度。有关基金代币化路径，请参见基金牌照申请。
是。MiCA 第 65 条赋予葡萄牙 CASP 通过向 Banco de Portugal 提交单一通知，即可在整个 EEA 提供加密资产服务的权利。跨境提供服务和设立分支机构均在涵盖范围内。Banco de Portugal 收到第 65 条要求的全部信息后，必须在 10 个工作日内将其传达给东道国主管当局、ESMA 和 EBA，并通知 CASP；CASP 可在收到该通知时开始提供服务，最迟可在提交信息后 15 个日历日开始。东道国监管机构不要求额外的授权或资本。冰岛、列支敦士登和挪威这三个 EEA EFTA 国家，通过 EEA 联合委员会 2025 年 2 月 20 日第 41/2025 号决定，已纳入 MiCA 护照机制。对于通过护照机制跨境经营的 CASP，Banco de Portugal 和 CMVM 仍是其母国监管机构；东道国主管当局与其合作，并可依据 MiCA 第 102 条采取预防性措施。
银行开户难度中等偏高。葡萄牙本国银行对加密业务仍持谨慎态度，MiCA 授权可提升可信度，但并不保证获得接纳。除非 CASP 本身即为信用机构、EMI 或支付机构，MiCA 第 70(3) 条要求除电子货币代币以外的客户资金须在次一营业日结束前存入信用机构或中央银行（而非 EMI），并存放于可与 CASP 自有账户分开识别的账户中。一种实务安排是由欧洲 EMI 处理运营性支付，同时由信用机构负责客户资金保管。经营者应在申请准备阶段即着手与银行沟通。
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参考资料
显示全部参考文献
- 2025 年 12 月 22 日第 69/2025 号法律（在葡萄牙实施第 (EU) 2023/1114 号条例 / MiCA），第 2、6、13、17 和 30 条，Diário da República，访问日期：。
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